惠誉：生猪价格坚挺将助力中国生猪养殖企业的利润率回升

Fitch Ratings-Beijing/Shanghai-03 August 2022: 本文章英文原文最初于202022年8月1日发布于：Strong Hog Prices to Support Margin Recovery for Chinese Hog Breeders 惠誉评级表示，生猪价格强劲反弹及粮食价格压力缓解将助力中国生猪养殖企业盈利水平回升，但这些企业信用状况的改善将取决于其能否持续削减成本及审慎扩张。 尽管二季度是传统需求淡季，但由于生猪供应减少，2022年第二季度中国生猪价格强劲反弹，环比上涨65%。惠誉预期，基于目前的供应水平以及年末季节性需求上升，2022年第三、四季度生猪价格将保持坚挺。不过，生猪价格上行空间可能有限，其原因是，生猪产能保持稳定且居高不下，6月全国生猪存栏量继续增长，能繁母猪存栏量维持在高于政府4,100万头的目标水平之上。鉴于政府力求防止生猪价格出现大幅波动，惠誉亦预期，政府为压制生猪价格过度上涨将会强力干预。 惠誉预计，生猪价格高企将推动生猪养殖企业的EBITDA自2022年第三季度起恢复至正常水平——尽管由于各养殖企业成本状况不同，利润率改善程度将出现分化。大型养殖企业的利润改善幅度可能更高，因这些企业较高的生产和运营效率导致其生产成本普遍较低。 不过，惠誉认为，对大部分头部养殖企业而言，信用状况的显著改善将取决于其能否保持财务自律及压降成本。这是因为，前几年的扩张以及2021年和2022年上半年亏损严重导致这些企业债务高企，并且粮食价格尽管在2022年第二季度有所缓解，但仍可能维持高位。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级