穆迪维持交银国际A3/P-2的评级；展望仍为稳定

香港、2021年11月12日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司维持交银国际控股有限公司（交银国际）A3的长期发行人评级和P-2的短期发行人评级。 该评级主体展望仍为稳定。 维持评级和稳定展望反映了穆迪预计其母行交通银行股份有限公司（交行，A2/稳定，个体信用评估:baa3）将提供极高水平的支持，加上交银国际较低杠杆和良好流动性状况，这些因素将抵消就总股本而言较高的房地产业务敞口而增加的风险。 评级理据 交银国际有较低的杠杆，其良好的流动性受益于交行和其他商业银行提供的贷款。尽管自2019年来交银国际资产快速增长导致杠杆上升，但相较同业仍较低。2021年6月底，交银国际按（有形资产+表外敞口）/有形普通股比率衡量的穆迪调整后杠杆为4.1倍，2018年底该比率为2.3倍。 另一方面，交银国际以债券或信贷融资形式的对中国房地产行业的敞口相对于其股本而言规模较大。交银国际的大部分房地产业务敞口是通过债券持有的，这令该公司较易受到市场风险影响。然而，与非上市的投资敞口相比，上述债券具有更佳的流动性潜力。 过去三年，交银国际对投资和贷款收入的依赖度有所上升。该领域的收入贡献从2017年的33%增至2020年的69%。穆迪预计近期房地产行业的环境恶化将在未来12-18个月令公司的盈利能力承压。 交银国际的A3长期发行人评级结合了:母行交行的关联方支持带来的1个子级提升；中国政府（A1/稳定）通过母行提供的支持带来的3个子级提升。这两点也是维持评级的主要驱动因素。 交银国际有望获得极高关联方支持的原因是其对交行具有战略重要性，并与之紧密关联。作为交行的一级子公司及其唯一的境外综合证券服务平台，交银国际在业务发展、客户引荐、信贷安排、技术和其他中后台运营方面一直得到母行的大力支持。交行也密切关注交银国际的战略、运营及风险控制。如果交行未能在必要时支持交银国际，则将对交行造成重大的业务、运营和声誉风险。 穆迪也认为必要时中国政府将通过交行向交银国际提供极高水平的间接支持，因为中国政府持有交行的多数股权，交行具有系统重要性，而交银国际对交行的业务战略具有重要意义。 可引起评级上调或下调的因素 由于交银国际的个体信用评估计入关联方支持后已与交行baa3的BCA处于同一水平，因此其个体信用评估的上调不太可能引起评级上调。 若交行和中国政府的支持能力提高，即交行和主权评级上调，而交银国际的个体信用状况维持在当前水平，则该公司的发行人评级可能会上调。 若交银国际实现以下几项，则其个体信用评估有望上调:（1）改善其资金和流动性状况，并保持强劲和稳定的流动性比率（流动性流入/流出）和资金比率（长期资本/长期资本使用）持续高于120%和110%；（2）降低风险偏好并维持有效的风险控制；同时（3）维持良好的盈利能力和较低的税前利润波动性。 如果穆迪评估交行和中国政府支持交银国际的意愿和能力减弱，或公司的个体信用评估被下调，交银国际评级可能下调。 若出现下列情况，交银国际的个体评估可能会被下调:（1）公司因房地产业务风险而面临重大损失，严重侵蚀公司股本；（2）长期盈利能力显著转弱；（3）其流动性和资金状况显著减弱；（4）流动性不佳、风险较大的自营投资和结构融资业务迅速扩张，导致风险偏好大幅上升；（5）杠杆率大幅上升；或（6）遭遇重大风险管理问题，或受到机构监管制裁，从而损害其品牌。 上述评级采用的主要评级方法是2019年11月发表的《证券业做市商评级方法》。 交银国际控股有限公司总部在香港，2021年6月底披露的合并资产为306亿港元（39亿美元）。 来源：穆迪投资者服务公司