惠誉授予富卫集团拟发行次级资本证券“BBB-”评级

惠誉评级 - 香港 - 2024年6月19日：惠誉评级已授予富卫集团有限公司 (FWD Group Holdings Limited，发行人违约评级 (IDR)：BBB+/稳定) 拟发行的美元计价、7年期、次级资本证券“BBB-”评级；该证券根据富卫集团的全球中期票据计划提取发行。 关键评级驱动因素 于2031年到期的七年期次级资本证券的评级比富卫集团的IDR低两个子级，以反映惠誉对控股公司发行的次级债务的“较差”（'Poor'）回收率假设。次级票据将具有固定的票面利率。 惠誉不会因赎回时未履行锁定条款 (lock-in clause) 和到期时票息延迟而对拟议证券的评级应用额外子级下调。惠誉认为不良风险“非常小”（'Minimal'），因为锁定条款被触发的可能性非常低。如果富卫集团无法在赎回之前或之后立即满足最低和规定的资本要求，锁定条款将限制富卫集团在原定到期日赎回该次级证券。如果任何票息支付会损害富卫集团满足集团最低和规定资本要求的能力，该条款还禁止富卫集团在到期时支付票息。 根据惠誉的评级方法，该次级证券在财务杠杆计算中不会获得股权信用，这是因为该证券是有到期日证券。然而，由于惠誉的方法应用了“regulatory override”，因此在惠誉的资本充足率计算中这些证券将被视为100%股权。根据香港的保险集团资本规则，该证券将被归类为二级资本工具。 次级资本证券的发行收益将用于一般企业用途，包括对最初于2019年9月13日发行、并于2023年8月25日由现有发行人继承的美元资本证券（即息票率6.375%的6亿美元资本证券）的再融资。惠誉预计，2024年完成再融资活动后，富卫集团的财务杠杆率将保持在与其评级相称的水平。 富卫集团继续保持强劲的资本状况，以支持其运营子公司的持续扩张，并抵御资产波动。根据local capital summation method，该集团的资本覆盖率 (按集团的可用资本与其规定的资本要求衡量) 从2022年的288%提高到2023年底的292%。2023年，该集团的新业务价值 (VNB) 同比增长22%，达到9.91亿美元，而其VNB利润率在2023年保持稳定。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Rates FWD Group Holdings' Subordinated Capital Securities 'BBB-' (Wed 19 Jun, 2024) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。