标普：中国工业企业从疫情中复苏，汽车制造业稍显落后

香港，2020年7月17日—中国工业企业在经历新冠疫情冲击后开始复苏，生产活动和公共需求都从三月份的低点显著回升。我们预计，政府政策以及针对基建的刺激措施或将带动多个行业（包括建筑工程及资本品制造业）在2020年实现增长。标普全球评级预计，因基本面状况大都较好，后疫情时期这些企业的评级将基本保持稳定。但因消费者需求疲软，汽车制造业是工业领域复苏中的薄弱点。 标普全球评级在今日发布的《中国工业企业从疫情中复苏，汽车制造业稍显落后》一文中如是表示。 “尽管二季度中国汽车销量远超我们的预期，但这一复苏态势能否持续仍存在不确定性，”标普全球评级信用分析师袁杰表示。 六月份国内制造业和非制造业PMI（采购经理人指数）从业人员指数仍低于50，或意味着消费者信心及支出仍将维持疲软。这也给我们对2020年下半年汽车销量同比增长5%-6%以及2021年增长2%-4%的预期带来下行风险。 “我们认为，标普授评的大多数汽车制造商及零部件供应商因债务规模较低，其杠杆率在后疫情时期将保持低位。这些企业面临的更大问题是能否随着疫情消退提升销量和利润，”标普全球评级信用分析师陈智豪表示。 标普全球评级信用分析师谭蕾表示：“国内受评的建筑工程企业的处境相对较好。这些企业在手订单量可观。同时，政府推动基建项目建设，加速项目审批，也会拉动新订单的增长。” 随着国内疫情趋稳，建筑活动在四至五月基本恢复正常。2020-2021年建筑工程企业的收入应继续稳健增长，利润率也将基本保持稳定。对这些企业而言，对投资项目的参与程度以及对营运资金的管理是他们杠杆率以及信用状况的决定因素。 与建筑工程企业类似，标普授评的资本品行业发行人也普遍表现强韧。三月过后主要种类的工程机械和重型卡车销量均回升，二季度销量同比增加逾60%。良好的建设需求及替换需求或将继续支撑年内市场对工程机械和重型卡车的需求，直到2021年才会有所回落。我们还预计，由于企业争相在风电项目补贴取消前安装设备，风电设备需求也将在今年创新高。 标普全球评级信用分析师汪由之表示：“受评发行人的投资意愿将决定其信用实力——在其他条件不变的前提下，投资越多，杠杆率会越高。” 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级