惠誉公布碧桂园服务的首次 'BBB-' 评级，展望稳定

惠誉3月20日公布了碧桂园服务控股有限公司（Country Garden Services Holdings Company Limited，6098.HK，“碧桂园服务”）的长期外币发行人违约评级 (IDR) 为 'BBB-'，展望稳定。 碧桂园服务的评级反映，公司在增长中的国内物业管理市场占据领先地位。公司健康的财务状况和持续的自由现金流（FCF）生成亦支持其评级。 稳定展望反映，惠誉预期碧桂园服务将维持其稳定的经常性现金流和财务状况。评级的限制因素包括：相比其他投资级同业公司，碧桂园服务的规模较小。 碧桂园服务的2019年全年业绩显示，集团2019年年内收入约人民币96.45亿元（YoY +106.3%），年内净利润约人民币17.18亿元（YoY +83.9%）。截至2019年12月31日，集团除“三供一业”业务外的物业服务收费管理面积约2.76亿平方米，集团除“三供一业”业务外的物业服务合同管理面积为6.85亿平方米。 惠誉的资料显示，2016-2018年碧桂园服务的EBITDA margin介于20% - 22%之间，惠誉预计2019年仍位于此区间。受益于收入增长强劲、利润率改善、轻资产模式对资本支出的要求低，公司2016-2018年录得正的自由现金流；惠誉估计碧桂园服务的2019年FCF margin约为30%，并且预期该公司的自由现金流生成能力短期内不会改变。 * 本文为中文节译稿（除第四段），如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Publishes Country Garden Services' First-Time Rating of 'BBB-'; Outlook Stable (20 March 2020) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。