负面舆情影响下，金科股份如期定价3.25亿美元债券

金科股份（000656 SZ）周二（5月25日）定价Reg S、3年期、3.25亿美元、高级无抵押债券 Jinke 6.85 05/28/2024，初始价7.7%区域，最终指导价7.5% (THE #)，发行价7.5% / 98.282。 周二下午，最终指导价发布时，新债的订单超14.5亿美元（含1亿美元承销商订单），预期发行规模为“美元基准规模”。 3.25亿美元的发行规模将足以覆盖即将到期的3亿美元 Jinke 8.375 06/20/2021。 本次发行也是金科股份第二笔美元计价债券，3.25亿美元的发行规模也用尽了在手的外债额度。 【负面新闻及公司回应】 新交易5月20日（上周四）起举行路演电话会，此后接连传出负面消息。先是5月22日（上周六），乐居财经报道称，金科股份实控人黄红云成为被执行人，执行标的金额3.7亿元；随后，5月23日（周日），又有自媒体“一号地产”发表了文章质疑金科财务/土储数据披露的完整性和准确性。 在此略显敏感的时间点，公司方面也迅速做出了回应。对于前者，金科股份5月23日晚间发布了澄清公告，称该案系因实控人私人事务引起；黄红云先生表示，正积极与相关方沟通协调，此事件将快速解决，不会对上市公司正常经营产生不良影响。 对于后者，金科股份通过非公开途径向投资者进行了说明，公司指该自媒体文章“引用数据口径错误”、“极度带有倾向性的误导”、“无视规则而简单算数”等。（该自媒体已在5月25日的文章中对公司的指控一一回应。） 金科股份管理层周一（5月24日）还在投资者电话会上表示，“被执行人”事件不会影响公司财务及正常运营，有信心完成拟议美元债券的定价发行；退一步讲，即使发行失败，公司拥有的375亿人民币流动性资源足以覆盖3亿美元2021年债券的再融资。 受负面消息的影响，金科的股价和债券价格均有走低，其中，即将到期美元债券 Jinke 8.375 06/20/2021 本周一早盘从上周五收盘的 100.1 bid 跌至 99.25 bid (-85c)，此后在买盘推动下有所回调，周一收盘在 99.75 bid (-35c)。 【美元债如期定价】 虽然面临不利的舆情环境，但考虑到3亿美元债券将在1个月内到期、时间窗口紧张，金科还是决定在周二如期出街发行。新债的簿记动能良好，IPG公布后1个多小时（到香港时间10:30AM）订单已超11亿美元（含2亿美元承销商订单），实现发行规模的3.4倍覆盖。周二下午，FPG小幅收窄20基点到7.5% (#)，此时订单超14.5亿美元（含1亿美元承销商订单）。 最终订单量及分配暂未公布。 定价方面，据熟悉该交易的市场人士透露，主流机构给出的估算Fair Value大部分在low - mid 7%区间，因此最终7.5%的发行收益率是比较公允的。该人士注意到，弘阳地产上周定价的3年期新债，债项评级穆迪B3，发行价7.6%；相比之下，金科新债债项评级为标普B+，高出2个子级，定价在7.5%。 据承销商，评级更为接近的可比名字包括了奥园、宝龙、合生创展、阳光城、金辉，新交易IPG宣布前，这些同业公司的类似期限美元债 bid 在 5.28% - 7.19%范围内，比如，Powerlong 4.9 05/13/2026 (B2/B+/-) bid 在 98.375 / 5.28%，Aoyuan 6.35 02/08/2024 (B2/B/BB) bid 在 99.55 / 6.53%，Hopson 7 05/18/2024 (-/-/B+) 报 100.25 / 6.91%。 “我认为金科的基本面没有问题，自媒体的指控很不严谨，但是，年初以来媒体（包括境内自媒体）爆出负面rumor、导致债券价格剧烈波动的事件时有发生，让部分投资人趋于谨慎，”上述市场人士称。 周三早盘，金科新债的二级表现不佳，一度报 97.25 / 97.5 (-1pt)；同期，由于再融资落实，金科2021年存量债开盘已经回升到100 / 100.25，收复失地。 中金公司（B&D）担任本次发行的独家全球协调人，中信银行（国际）、民银资本、招银国际、国泰君安国际、海通国际、东亚银行担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 交银国际在最后阶段移出了承销团。 条款概要如下： 发行人：金科地产集团股份有限公司（Jinke Property Group Co., Ltd.，000656 SZ，简称“金科地产”或“金科股份”） 发行人评级：BB- stable / B1 positive / BBg+ stable / BB+ stable (标普/穆迪/中诚信亚太/联合国际) 预期发行评级：B+ / BBg+ / BB+ (标普/中诚信亚太/联合国际) 发行类型：高级无抵押、固定利息 格式：Reg S 规模：3.25亿美元 期限：3年 发行收益率/发行价：7.5% / 98.282% 票面利率：6.85%, S/A, 30/360 交割日：2021年5月28日 (T+3) 到期日：2024年5月28日 条款：US$200k/US$1k；港交所上市；纽约法 募集资金用途：1年内到期的中长期债务再融资 独家全球协调人：中金公司 联席牵头经办人及联席账簿管理人：中信银行（国际）、民银资本、招银国际、国泰君安国际、海通国际、东亚银行 B&D: 中金公司 清算系统：Euroclear & Clearstream ISIN：XS2338347003 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。