穆迪确认香港电讯及CAS Holding的评级；展望保持稳定

香港，2024年6月28日 -- 穆迪评级（穆迪）确认 Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited（以下简称“香港电讯”）及其附属公司的 Baa2 评级。 确认的评级包括：香港电讯的 Baa2 发行人评级，以及 HKT Capital No.1 Limited、HKT Capital No.2 Limited、HKT Capital No.3 Limited、HKT Capital No.4 Limited、HKT Capital No.5 Limited 以及 HKT Capital No.6 Limited 发行的债券的 Baa2 高级无抵押评级。这些债券由香港电讯及其母公司 HKT Group Holdings Limited (“香港电讯集团”) 提供担保。 穆迪亦确认 CAS Holding No.1 Limited（CAS）的 Baa3 发行人评级，以及 CAS Capital No.1 Limited发行、并由CAS提供担保的次级永续证券的 Ba2 评级。CAS拥有 HKT Limited 的约53%股权。 上述公司的评级展望保持稳定。 此前，HKT Limited 宣布已签订一项股份购买协议，以总计8.7亿美元的价格出售其无源网络业务 (包括该公司的铜缆和光纤接入网络) 的40%股权。所得收益将主要用于偿还债务。 穆迪副总裁 Gloria Tsuen 表示：“评级确认和稳定展望反映穆迪的预期，即，此次交易将有助于HKT Limited显著改善其财务杠杆率。” 评级理据 鉴于香港电讯是HKT Limited的主要营运子公司，因此，穆迪在评估HKT Limited的财务表现时会考虑香港电讯的财务状况。 随着HKT Limited无源网络业务40%股权的出售，香港电讯将签订长期服务总协议。穆迪未将此交易视为调整后债务，因为 (1) 少数股东没有预先确定的回报或回购，(2) 公司流向债权人的现金流没有实质性减少。穆迪预计交易将在获得相关监管部门批准后，于第三季度完成。 虽然交易将适度降低HKT Limited的财务灵活性，但其影响已被显著去杠杆的直接影响所抵消。穆迪认为，预期将所得收益用于削减债务也反映了该公司对维持香港电讯 Baa2 评级的承诺。 交易完成后，HKT Limited的“调整后债务/EBITDA比率”将从2023年的4.3倍改善至2024年的约3.7倍。考虑到该公司高度稳定的业务状况，这一比率水平适用于 Baa2 评级类别。 香港电讯的 Baa2 评级继续反映：(1) 其作为香港 (Aa3/负面) 同业最佳的四合一电讯服务供应商的强大业务状况，在所有主要服务方面均处于领先的市场地位; (2) HKT Limited的高财务杠杆比率，因其强劲的业务状况及出色的流动性而得以缓解; 及 (3) 其最终母公司电讯盈科有限公司 (PCCW Limited，“电讯盈科”) 的信用质量较弱。 鉴于CAS直接持有HKT Limited的多数股权，CAS的 Baa3 评级主要反映了香港电讯的信用质量。该评级还包含了结构性从属风险，因为CAS的大部分债权在运营子公司，在破产情境下，这些债权优先于CAS的债权。 在环境、社会和治理 (ESG) 因素方面，评级考虑了 (1) 母公司电讯盈科的激进财务政策; (2) HKT Limited的高派息率; 以及 (3) 持续进行的关联交易。以下因素减轻了上述因素: (1) 电讯盈科长期维持香港电讯财务稳定; (2) HKT Limited的信托架构令股息政策清晰明确; 及 (3) HKT Limited及电讯盈科的公开上市地位确保了关联交易的透明度。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Moody's Ratings affirms ratings of Hong Kong Telecommunications and CAS Holding; outlooks remain stable (June 28, 2024) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。