惠誉：随着贸易壁垒上升，中国汽车制造商将增加海外投资

惠誉评级 - 香港/上海 - 2024年6月13日：电动汽车行业贸易紧张局势升级表明，中国汽车制造商面临更多壁垒的风险。惠誉评级预计，中国汽车制造商将通过增加对替代市场的投资和多元化生产来适应这一变化，以确保在不断变化的全球格局中实现增长和盈利能力。惠誉预计对合资企业的资本支出和股权投资将增加，并对现金流造成压力。 电动汽车出口面临的不利因素越来越大，也可能加剧竞争，并加速中国国内市场向电动汽车的转变。这反过来又会加剧内燃机汽车市场份额进一步下降的风险，并损害一些惠誉授评的中国汽车制造商及其全球合资伙伴的盈利能力。 6月12日，欧盟委员会根据2023年10月开始的反补贴调查的初步结论，预先披露了将从7月4日起对从中国进口的电池电动汽车（BEV）征收临时反补贴税。最终措施可能会在四个月内出台，有效期为五年。被抽样的三家中国汽车制造商——比亚迪、吉利和上汽集团（均未被惠誉评级）——将分别被征收17.4%、20%和38.1%的反补贴税，而其他纯电动汽车生产商可能会被征收21%或38.1%的反补贴税，这取决于它们是否配合委员会的调查。然而，特斯拉可能会在最终阶段单独计算税率。 拟议的高额反补贴关税可能会破坏中国汽车制造商在欧盟的增长前景，并可能导致更大的定价压力和竞争力下降。上汽集团、吉利集团和比亚迪贡献了大部分出口到欧盟的中国品牌纯电动汽车，占2023年欧盟纯电动汽车市场的7.9%。根据欧洲运输与环境联合会的数据，如果计入外资品牌纯电动汽车（主要是特斯拉、Dacia及宝马），去年中国制造的纯电动汽车的整体市场份额已经达到19.5%。 惠誉认为，出口目的地多元化的汽车制造商更有可能承受贸易壁垒升级的风险。例如，比亚迪的主要出口市场还包括巴西、泰国、以色列、澳大利亚和马来西亚。 汽车制造商可能会在全球范围内实现生产设施的多样化，这是近年来的趋势。除了在欧盟和周边国家建立制造工厂外，汽车制造商还可以在贸易壁垒较低的市场增加投资，并与当地合作伙伴组建合资企业，以应对监管的不确定性。这一战略转变可能导致对合资企业的资本支出或股权投资增加，从而可能增加现金流出。 欧盟委员会的决定是在美国政府2024年5月宣布的 Section 301 下拟议的关税上调之后做出的，这可能会将中国电动汽车的关税提高到 100%，并影响电动汽车供应链的各种关键投入。然而，美国关税上调的直接影响目前有限，因为吉利旗下的 Polestar 是唯一一家直接从中国向美国出口电动汽车的原始设备制造商。由于地缘政治紧张局势加剧，大多数中国公司都持谨慎态度，并限制了对美国市场的直接敞口。 中国的汽车出口持续增长，2024年前四个月出口的汽车数量比一年前增长34.7%。传统内燃机汽车仍占出口的70%以上，其中俄罗斯是最大的市场。今年插电式混动汽车出口呈爆炸式增长，这可能有助于缓解贸易壁垒上升对纯电动汽车出口日益增加的压力。我们还预计，今年出口结构将转向新兴市场，而从长远来看，这些市场的销售额将越来越多地来自中国汽车制造商的本地生产工厂。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Chinese Car Makers to Boost Overseas Investments as Trade Barriers Rise (Thu 13 Jun, 2024) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。