徽商银行最高9.2亿美元无评级AT1优先股

徽商银行股份有限公司（Huishang Bank Corporation Limited，3698.HK）将于近期境外发行中国城市商业银行的首笔美元计价AT1优先股。据悉，这将是一笔Deeply-subordinated（等级仅仅高于银行的普通股）、无评级、永续NC5、RegS、规模最高9.2亿美元（最高6000万股，每股面值100人民币，所以总规模为最高60亿人民币）、固定利息（将在第一个可赎回日重置，此后每5年重置一次，利息重置不包含Step-up，且重置后的利息不得高于16.355%）、Non-cumulative（被取消的债息不可累计）、Core Tier 1 Capital Ratio & PoNV Trigger、美元AT1优先股，这笔AT1优先股的“损失承担机制”为“强制转为普通股”。 此次发行的全球协调人是建银国际、海通国际、中银国际、汇丰、瑞银、德意志银行，牵头经办人和簿记人除上述6家，还包括：农银国际、光银国际、中信里昂证券、招银国际、瑞信、安信国际（Essence International）。这笔优先股发行后，将在港交所上市，适用中国法律。 和其他中资银行发行的AT1优先股一样，对于投资者来说，徽商银行AT1的主要风险分为两个方面，一个股息取消发放（且不可累计）的风险，一个是被强制转为普通股的风险。 股息取消方面：银行可以通过股东大会通过决议，取消这笔AT1优先股的股息发放，被取消派发的股息不可累计，且取消股息派发的行为不构成违约；不过，股息取消受Dividend Stopper的限制。此外，股息的发放还取决于银行可用于派发股息的资金（distributable fund）是否充足，以及银行的资本充足率是否符合监管部门的要求。 强制转为普通股：当PoNV Trigger Event（当中国银监会认为，除非将该笔AT1优先股转为普通股，或者，其他相关监管部门认为，除非向徽商银行注入公共资金，否则，该行将无法持续经营）发生时，这笔AT1优先股将被强制（无需股东和债权人同意）、全额、不可逆地转为普通股；当Core Tier 1 Capital Ratio Trigger Event（徽商银行的核心一级资本充足率等于或低于5.125%）发生时，AT1优先股将被强制、不可逆地、全额或部分转为普通股。 转股价定为4.44港币每股（按照1美元=7.7589港币的汇率计算），有可能根据相关条款作出调整。 图注：徽商银行的资本充足率，其中，核心一级资本充足率（Core Tier 1 Capital Ratio）是决定Core Tier 1 Capital Ratio Trigger是否触发的指标。（来源：徽商银行2016年中期业绩发布） 截至2016年6月底，徽商银行的核心一级资本充足率为8.89%（2015年底为9.80%），这意味着，距离5.125%的Trigger Level有约184亿人民币的缓冲（buffer）。 徽商银行总部设在安徽省合肥市，1997年成立，2013年底在港交所上市，是全国首家由城市商业银行、城市信用社联合重组成立的区域性股份制商业银行，拥有17家分行和339家支行，总资产6947亿人民币（2016年6月底）。 2016年上半年，徽商银行的营业净收入为102亿人民币（YoY+31.92%）、税前净利润44亿人民币（YoY+8.94%）、期末总资产6947亿人民币（YoY+9.2%）、不良贷款率1.02%（YoY+0.05个百分点）。 截至2016年6月底，上海宋庆龄基金会持有徽商银行10.37%股份，为最大股东；此外，安徽省能源集团持有9.56%，万科持有8%，安徽国元控股（集团）有限责任公司持有7.19%，安徽省信用担保集团持有6.81%，安徽省交通控股集团持有4.28%。 今年6月份，徽商银行管理层在股东大会上不顾大股东——上海宋庆龄基金会的反对，投票通过了境外发行该笔优先股的提案。