穆迪确认天齐锂业Baa3的评级；展望负面

香港、2018年12月6日 - 穆迪投资者服务公司已确认天齐锂业股份有限公司（Tianqi Lithium Corporation，“天齐锂业”）Baa3的发行人评级及天齐芬可有限公司（Tianqi Finco Co., Ltd）发行、天齐锂业提供担保的债券的Baa3高级无抵押债务评级。 评级展望为负面。 上述评级行动结束了穆迪于2018年5月18日启动的对天齐锂业的评级观察。 评级理据 穆迪副总裁/高级信用评级主任何卓荣表示：“确认评级反映受公司经营业绩强劲以及非债务类再融资计划推动，穆迪预计在完成对Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A.（SQM，Baa1/稳定）23.8%股权的投资后，天齐锂业的杠杆率将下降。 2018年12月4日，天齐锂业宣布已完成从Nutrien Ltd（Baa2/稳定）手中收购6,260万股SQM“A类股票”的交易，总对价约41亿美元。 此次从Nutrien手中收购SQM23.8%的“A类股票”后，外加天齐锂业已持有的2.1%“B类股票”权益，天齐锂业在SQM的持股比例已达到25.9%。 天齐锂业对SQM的投资将巩固其在锂精矿及锂化工市场上的领先地位，有助于公司开拓中国和澳大利亚以外的市场实现地区多元化、在锂相关产品之外实现产品多元化并提供稳定的分红收入。 天齐锂业用内部现金和银行贷款完成了此次投资，并已获得中信银行（国际）有限公司（A3/稳定）和中信银行股份有限公司（Baa2/正面）承诺提供35亿美元贷款。 穆迪认为上述贷款并不会影响天齐锂业充足的流动性状况，因为该公司有权选择延长上述贷款的期限。 此外，穆迪注意到天齐锂业已宣布正推进再融资计划。 天齐锂业已于2018年8月17日向香港联合交易所提交第二上市申请，两地上市工作正有序推进。2018年11月9日，天齐锂业宣布其两地上市计划已获中国证劵监督管理委员会批准。 另外，天齐锂业已获公司股东批准发行不超过人民币50亿元的可转债。天齐锂业公告称上述可转债将用于置换公司的过桥融资。在上述可转债转为股票之前，穆迪将其完全视为债务。 天齐锂业Baa3的发行人评级亦反映锂化工产品的需求前景向好、公司在锂化工行业的强大地位、产能提升后规模扩大，以及受澳大利亚化工产品生产设施更高的运营效率支撑，公司盈利能力稳健。 另一方面，负面展望反映穆迪担心若公司非债务类再融资计划未能顺利推进，则天齐锂业的资本结构可能会转弱，财务灵活性可能下降。上述情形将令其评级承压。 穆迪测算天齐锂业的杠杆率（由调整后债务/EBITDA比率衡量）在此轮投资SQM（SQM投资将以权益法为基础进行计算）后将升高，但预计2019年可改善至3.3倍左右，2020年可进一步降至2.4倍左右。公司杠杆水平改善的支持因素包括公司计划在香港联交所第二上市，以及受产能增加及需求增长拉动，锂化工产品销售增长，进而推动公司EBITDA增长。 若公司成功完成其再融资计划，并在未来12-18个月保持经营业绩强劲，并将债务/EBITDA比率趋向2.50-2.75倍以下，则天齐锂业的评级有可能恢复为稳定。 若公司未能实现降杠杆，调整后债务/EBITDA比率持续高于2.50-2.75倍，则天齐锂业将面临评级下调压力。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年1月发布的《化工业》（Chemical Industry）。 天齐锂业股份有限公司总部位于四川成都，是行业领先的锂化工生产企业，从事锂精矿及锂化工产品的生产、加工和销售。该公司持有西澳大利亚格林布什锂矿51%的股份，以及智利化学品生产企业Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A.（SQM，Baa1/稳定）25.9%的股份。 来源：穆迪