美国投资者支持下，腾讯41.5亿美元新债获5倍订单覆盖
腾讯（700.HK）纽约时间周四（4月15日）定价四种期限的Reg S/144A、本金额合计41.5亿美元、高级无抵押美元债券，峰值订单超过210亿美元。
本次发行的时间点略显敏感，一方面，阿里巴巴遭中国监管机构巨额反垄断罚款、监管层召集互联网企业行政指导会，另一方面，华融美元债史无前例的暴跌冲击中资美元债市，导致二级市场连日走弱、一级发行趋于停滞……腾讯虽说不是首当其冲、但也难以完全置身事外。华尔街交易员App看到的报价显示，3月底（华融爆雷前）至4月15日收盘，基准期限的10年期腾讯美元债（2029年/2030年到期）Z利差走阔了大约25个基点。
腾讯新交易的Mandate本周二公布，原计划周三定价，最终推迟一天到周四定价。而这三天，刚好是华融美元债加速下跌（崩盘）的日子：周二，华融曲线标低10 - 20pt，尾盘消息驱动短暂反弹；周三，华融再标低10 - 20pt，除年内到期超短期美元债，全曲线跌至57 - 67水平；周四（腾讯新交易定价日），华融曲线在亚洲交易时段的大部分时间继续标低最多10 - 15pt，永续次级债一度跌穿50水平到low 40，不过，到亚洲尾盘，再次传出华融的正面消息（将按期偿还4月到期新币债券），曲线大幅反弹：部分2024 - 2027年债券回到70附近，次级永续回到53/54。同期，AMC、TMT、租赁、央企永续、高收益房地产、城投无一幸免，二级全部走软。
据SereS，通过分析2014年以来的中资美元债价格走势，15天之内价格下跌超过40pt的债券共有25只，其中，华融这次下跌占了18只，考虑到华融的高评级（Baa1/A-）、大体量（美元债券存量230亿美元）、财政部背景，本次下跌的幅度、速度都是中资美元债历史上所未见的。
就在这样的市场情况下，腾讯周四早上宣布四期限Reg S/144A新交易的初始价格指引（IPG），预期规模据媒体报道是40亿美元左右。
该交易的簿记动能刚开始略显不足：香港时间午后（13:30PM），刚刚超过30亿美元（含7亿美元承销商订单）；此后继续稳步增长，伦敦开盘后超50亿美元，到美国开盘前超过80亿美元；美国投资人入场后，到香港时间周四深夜/纽约时间周四中午，最终指导价宣布时，订单量已经大幅增长到逾210亿美元（实现5倍覆盖）。最终订单量及分配暂未公布。
据一名美元债交易员，本周五亚洲早盘，中资美元债二级市场走强，标杆10年期IG名字利差收窄1 - 3bps，国企永续/昨日超跌的长端高收益地产名字价格反弹，相信华融曲线的大幅反弹和腾讯的成功定价（以及200亿+订单）都有助力。
腾讯新债的二级表现也不错，四期限均较发行利差有所收窄。
定价方面，参与该交易的市场人士对华尔街交易员app表示，由于美国投资者是认购主力，新债的定价非常市场化。换句话说，由于整体市场较为动荡，公司支付了一定的溢价，比如：4月13日（周二）收盘，Tencent 2.39 06/03/2030 bid 在 T10+120（新债定价T10+130）、Tencent 3.24 06/03/2050 bid 在 OLB+135（新债定价OLB+155）。
本次发行后，腾讯在300亿美元中期票据计划下的存量美元债券规模增至221.5亿美元。
腾讯上次发债是在2020年5月底，彼时，Reg S/144A、四期限、合计60亿美元债券峰值订单高达360亿美元（6倍覆盖）。
四笔新债的定价详情如下：
10年期、5亿美元债券 Tencent 2.88 04/22/2031，初始价T10 + 165bps区域，最终指导价T10 + 130bps (#)，发行价T10 + 130bps；
20年期、9亿美元债券 Tencent 3.68 04/22/2041，初始价T20 + 175bps区域，最终指导价T20 + 150bps (#)，发行价T20 + 150bps；
30年期、17.5亿美元债券 Tencent 3.84 04/22/2051，初始价OLB30 + 185bps区域，最终指导价OLB30 + 155-160bps (WPIR)，发行价OLB30 + 155bps；
40年期、10亿美元债券 Tencent 3.94 04/22/2061，初始价OLB30 + 195bps区域，最终指导价OLB30 + 165-170bps (WPIR)，发行价OLB30 + 165bps。
摩根士丹利、美银证券、高盛（亚洲）、汇丰银行担任本次发行的联席全球协调人，中国银行（香港）、交银国际、中金公司、中信里昂证券、瑞士信贷、星展银行、德意志银行、工银亚洲、摩根大通、瑞穗证券、渣打银行、UBS担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。
条款概要如下：
发行人：腾讯控股有限公司（Tencent Holdings Limited，700.HK，“腾讯”）
发行人评级：A1 稳定 / A+ 稳定 / A+ 稳定（穆迪/标普/惠誉）
预期发行评级：A1 / A+ / A+（穆迪/标普/惠誉）
发行类型：美元计价、高级无抵押票据
格式：144A / Reg S，根据现有的300亿美元全球中期票据计划提取
期限：10年 | 20年 | 30年 | 40年
发行规模：5亿美元 | 9亿美元 | 17.5亿美元 | 10亿美元
票面利率：2.88% | 3.68% | 3.84% | 3.94%
发行价：99.991 | 99.972 | 99.965 | 99.960
发行收益率：2.881% | 3.682% | 3.842% | 3.942%
发行利差： T10+130bps | T20+150bps | OLB30+155bps | OLB30+165bps
基准及对冲美国国债：T 1 ⅛ 02/15/31 | T 1 ⅞ 02/15/41 | T 1 ⅝ 11/15/50 | T 1 ⅝ 11/15/50
交割日：2021年4月22日（T + 5）
到期日：2031年4月22日 | 2041年4月22日 | 2051年4月22日 | 2061年4月22日
发行人赎回选择权I (Make-Whole-Calls)：T+20bp | T+25bp | T+25bp | T+25bp
发行人赎回选择权II (Par Call)：3 months Par Call | 6 months Par Call | 6 months Par Call | 6 months Par Call
所得款项用途：一般公司用途（所得款项净额将约为41.3亿美元）
条款：香港联交所上市；US$200k/US$1k；英国法
联席全球协调人：摩根士丹利、美银证券、高盛（亚洲）有限责任公司、汇丰银行
联席账簿管理人/联席牵头经办人：中国银行（香港）、交银国际、中金公司、中信里昂证券、瑞士信贷、星展银行、德意志银行、工银亚洲、摩根大通、瑞穗证券、渣打银行、UBS
10年和20年期债券B＆D：高盛（亚洲）有限责任公司
30年和40年期债券B＆D：摩根士丹利
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