惠誉：恒大对受评建筑公司的影响可控

惠誉评级 - 香港 - 2021年9月26日：惠誉评级表示，中国恒大集团信用事件对受评中国建筑行业发行人的影响将是可控的，因为它们对恒大的敞口有限。惠誉授予评级的工程和建筑 (E&C) 公司的规模优势缓解了单个客户违约或项目失败带来的风险。尽管如此，在违约扰乱更广泛的房地产市场的情境下（虽然该情况不太可能发生），对住宅项目和房地产开发业务有重大敞口的工程建筑公司可能会受到影响。 一些受评工程建筑公司的住宅建设敞口较高，比如中国建筑（A/稳定）承建了恒大相关项目。然而，由于庞大且多样化的客户组合，单一客户违约事件造成的风险将很小。例如，中国建筑前五大客户仅占其2020年收入的1.1%，中国建筑与恒大相关的应收账款占其应收账款总额的比例极低。 那些地域性和民营工程建筑公司受恒大 [潜在] 违约的影响最大，比如江苏南通三建（未评级），该公司的很大一部分收入和合同依赖恒大。惠誉认为，对恒大有重大敞口的地区性和民营承包商的经营风险和流动性压力近几个月显著增加。 在恒大信用事件的影响波及中国房地产市场并扰乱整体销售和投资的情况下（虽然该情况不太可能发生），惠誉认为，对房地产建设和开发业务敞口较高的受评建筑公司（如中国建筑和上海建工 [BBB+/Stable] ）将面临压力，具体表现在：房地产相关应收账款的收款进一步延迟、房地产相关合同和收入损失。 另一方面，惠誉预计，房地产市场放缓的潜在影响将被基建业务的复苏部分抵消。基建是政府支持经济的关键工具。中国交建（A-/稳定）等基建敞口高、房地产敞口很小的受评发行人受动荡的影响最小。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Evergrande Impact on Rated Construction Companies Is Manageable (Sun 26 Sep, 2021) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。