12月16日盘后回顾：熊猫绿能、康得新、山东三星、TVB（电视广播）、美兰机场、新疆金风科技、新城发展/新城控股、招商证券、信达香港、中再香港、阿里巴巴、天津轨道交通、重庆合川城投、中石油、北大方正集团、北大资源集团、清华紫光、清华同方

上周五，中美就“第一阶段协议文本达成一致”后，美国国债收益率走低，基准10年期美国国债收益率下降约7个基点至1.82%，30年期国债收益率也下降至2.26%。 12月16日中资美元债二级市场涨跌幅热力图 - 全行业： 来源：SereS（www.serespartners.com） 本周一，中资美元债二级市场上，绝大多数投资级美元债利差维持不变或者小幅缩窄1 - 2bps。新创建集团美元债NWSHoldings 4.25 06/27/2029利差收窄了10bps。 高收益方面，China HY整体上涨10c - 50c，长端表现优于短端。 康得新复合材料集团股份有限公司（“康得新”或“公司”）12月16日公布，经苏州市人民检察院批准，公司实际控制人钟玉先生，因涉嫌犯罪被执行逮捕。 据悉山东三星集团有限公司（“山东三星”）已于上周五就5亿人民币超短期融资券“19三星SCP001”的到期赎回汇出资金。债券起息日在2019年3月20日，到期（兑付）日在2019年12月15日，遇周末顺延至本周一。 SereS的数据显示，山东三星美元债券SDSanxing 7.99 01/23/2021的当前债项评级在B1，“市场隐含评级”在CCC3。债券价格的历史走势如下图： 图片来源：SereS（www.serespartners.com） 12月16日消息，据《星岛日报》引述接近TVB人士透露，公司主要股东陈国强拟悉售手上的TVB股权，连带他一手引入的台湾女首富王雪红也决定沽货离场。与TVB大股东黎瑞刚取得共识后，陈国强便会于短期内公布沽货决定，最快于明年1月卸任董事局主席一职。另有港媒报道称，TVB行政总裁李宝安向员工发信，指经济差，公司要裁减一成人手，大约350人。 海口美兰国际机场有限责任公司（“美兰机场”）12月13日公布，已于12月12日召开2019年度第一期超短期融资券（“19美兰机场SCP001”）持有人会议，债券持有人同意将兑付日延后不超过270天。 校企名字（北大方正集团、北大资源集团、清华紫光集团、清华同方）今日上涨1 - 5pts不等（详见下文）。 鹏元国际在一份信用研究报告中指出，虽然2019年中国房地产开发资金来源增速维持在2018年水平，但资金来源结构发生了变化。在2019年的房地产开发资金来源中，新增国内银行贷款收紧，取而代之的是债券、信托基金甚至股票等融资方式（见下图）。这些融资方式更加以市场需求为导向，并且很可能期限更短。这给资质较弱的小型开发商融资带来困难，进而可能使小型开发商的流动性承压，从而加大各开发商之间的信用差异。 图片来源：鹏元国际 一级市场方面，今日无新交易宣布，仅有熊猫绿能（686.HK）宣布针对现有美元债券：3.5亿美元的PandaGreen 8.25 01/25/2020开始交换要约（Exchange Offer），公司已委任招银国际为交易经理、中信里昂证券为财务顾问、DF King为资讯及交换代理。 评级新闻如下： 新疆金风科技股份有限公司（“金风科技”）：穆迪已将金风科技的评级从Baa3下调至Ba1（授予Ba1公司家族评级，并撤销Baa3发行人评级）；评级展望为稳定。上述评级行动结束了穆迪于2019年9月16日启动的下调观察。穆迪表示：“上述评级行动反映出我们预计未来两年该公司上升的财务杠杆不太可能恢复到支持投资级别信用状况的水平。”穆迪估计，2019年金风科技以“调整后运营资金 (FFO) /债务比率”和“调整后债务/EBITDA比率”衡量的杠杆将分别为7.0-7.5%和8.0-8.5倍，2020-2021年将小幅改善至10%-11%和6.5-7.0倍。该水平将令金风科技更符合Ba评级。 新城发展和新城控股：惠誉确认新城发展的长期IDR为'BB'，以及，确认新城发展子公司——新城控股的长期IDR为'BB'。上述IDR评级的展望为稳定。惠誉还确认了新城发展和新城控股的高级无抵押评级和所有存量债券的评级为'BB'。与此同时，上述所有评级移出负面评级观察名单（Rating Watch Negative）。惠誉表示：“稳定展望反映，惠誉评估新城发展和新城控股的业务/财务风险、获取流动性的渠道已经趋于稳定，同时，前董事长兼创始人王振华被中国警方刑拘后两家公司的业务/财务风险、获取流动性的渠道没有显著恶化。” 招商证券：穆迪向招商证券授予首次Baa1的长期发行人评级和Prime-2的短期发行人评级，展望稳定。“招商证券Baa1的长期发行人评级包含了：（1）Ba1的个体信用评估，（2）一个子级的提升，依据是穆迪认为该公司必要时有望得到母公司招商局集团有限公司（招商局集团）极高水平的支持，并且公司与母公司具有高依存度，以及（3）两个子级的提升，依据是穆迪认为必要时公司有望通过母公司得到中国政府的高水平支持。”穆迪表示。 中国信达（香港）控股有限公司（“信达香港”）：惠誉授予信达香港'A'的长期外币及本币发行人违约评级（IDR），展望稳定。信达香港是中国信达资产管理股份有限公司（惠誉：A/Stable）在香港注册的全资子公司，是母公司主要的离岸融资及运营平台。 信达香港：穆迪授予信达香港首次A3/P-2的本币和外币发行人评级，展望稳定；与此同时，穆迪向信达香港授予ba1的基础信用评估（BCA）。穆迪还上调了由中国信达资产管理股份有限公司（A3/稳定）维好、信达香港担保的受支持中期票据及高级无抵押票据的评级（Baa1 → A3）。 中再香港（China Reinsurance Hong Kong Co. Ltd.）：标普授予中再香港初步（preliminary）'A'的长期发行人信用评级以及财务实力评级。标普评估中再香港为中再集团的核心子公司。标普相信中再香港在母公司支持方面将获得及时且强有力的长期承诺。标普因此将中再香港的评级与其母公司中再集团的“集团信用状况”（group credit profile）等同。 阿里巴巴集团控股有限公司（“阿里巴巴”）：标普确认阿里巴巴的'A+'评级，并将公司管制方面的评估从'Satisfactory'调整至'Strong'；评级展望为稳定。 重庆市合川城市建设投资（集团）有限公司（“重庆合川城投”）：惠誉确认重庆合川城投的'BB+'评级，展望稳定。 天津轨道交通集团有限公司（“天津轨道交通”）：标普认为，天津轨道交通提供着重要的公共交通服务，因而，若遭遇困境该公司几乎一定可能获得天津市政府的支持。尽管标普认为，继上周天物集团发生具有标志性意义的违约之后，标普观察到天津多家其它国有企业的违约风险在上升。 中国石油天然气集团有限公司（“中石油”）：穆迪维持中石油的A1评级，展望稳定。 ================== 价格异动（中间价） 校企 Unigroup 6 12/10/20 价格变动 +3.050pt，当前价格 80.500，收盘价格 77.450，收盘时间 2019年12月13日18:00（下同）。 Unigroup 4.75 01/31/21 价格变动 +3.802pt，当前价格 74.125，收盘价格 70.323。 Unigroup 5.375 01/31/23 价格变动 +5.117pt，当前价格 70.417，收盘价格 65.300。 Unigroup 6.5 01/31/28 价格变动 +1.625pt，当前价格 65.500，收盘价格 63.875。 Tongfang 5.375 03/29/21 价格变动 +1.054pt，当前价格 92.875，收盘价格 91.821。 Tongfang 6.8 01/10/22 价格变动 +1.167pt，当前价格 89.167，收盘价格 88.000。 Founder 4.575 04/20/20 价格变动 +3.416pt，当前价格 36.212，收盘价格 32.796。 Founder 4.7 01/24/21 价格变动 +3.412pt，当前价格 31.800，收盘价格 28.388。 Founder 7.875 06/24/21 价格变动 +3.846pt，当前价格 36.667，收盘价格 32.821。 Founder 7.5 01/28/22 价格变动 +1.263pt，当前价格 33.013，收盘价格 31.750。 Founder 7.45 10/16/22 价格变动 +3.694pt，当前价格 35.250，收盘价格 31.556。 Founder 5.35 01/24/23 价格变动 +1.550pt，当前价格 27.700，收盘价格 26.150。 PKURes 8.45 07/14/20 价格变动 +1.300pt，当前价格 35.500，收盘价格 34.200。 房地产 Evergrande 8.75 06/28/25 价格变动 +1.154pt，当前价格 83.695，收盘价格 82.541。 Kaisa 8.5 06/30/22 价格变动 +1.736pt，当前价格 96.970，收盘价格 95.234。 Kaisa 11.95 11/12/23 价格变动 +1.346pt，当前价格 100.906，收盘价格 99.560。 Kaisa 9.375 06/30/24 价格变动 +1.184pt，当前价格 90.536，收盘价格 89.352。 Greenland 5.875 07/03/24 价格变动 +1.258pt，当前价格 96.460，收盘价格 95.202。 Sunac 7.95 10/11/23 价格变动 +1.159pt，当前价格 103.934，收盘价格 102.775。 Yuzhou 8.3 05/27/25 价格变动 +2.257pt，当前价格 101.549，收盘价格 99.292。 工业 Ruyi 7.5 12/19/19 价格变动 +1.063pt，当前价格 62.563，收盘价格 61.500。 KangDeXin 6 03/16/20 价格变动 +1.250pt，当前价格 12.750，收盘价格 11.500。 YuHuang 6.625 03/27/20 价格变动 +1.098pt，当前价格 47.000，收盘价格 45.902。 Hongqiao 7.375 05/02/23 价格变动 +2.000pt，当前价格 86.000，收盘价格 84.000。 TianqiLithium 3.75 11/28/22 价格变动 -2.131pt，当前价格 69.083，收盘价格 71.214。 城投/地方国企 WFUrbanCons 6.5 10/23/21 价格变动 +1.688pt，当前价格 102.938，收盘价格 101.250。 Tewoo 5.8 03/15/49 价格变动 +1.500pt，当前价格 38.000，收盘价格 36.500。 QHInv 7.25 02/22/20 价格变动 +2.000pt，当前价格 52.000，收盘价格 50.000。 QHInv 7.875 03/22/21 价格变动 -1.250pt，当前价格 52.750，收盘价格 54.000。 QDCtiyCons 5.95 02/12/25 价格变动 -1.643pt，当前价格 97.911，收盘价格 99.554。 SDSteel 8.5 12/05/21 价格变动 -1.604pt，当前价格 102.271，收盘价格 103.875。 其他 GuangHui 7.875 03/30/20 价格变动 +1.891pt，当前价格 93.195，收盘价格 91.304。 SunshineLife 4.5 04/20/26 价格变动 +1.207pt，当前价格 97.105，收盘价格 95.898。 HuaChen 6.625 05/18/20 价格变动 +1.658pt，当前价格 48.752，收盘价格 47.094。 Lionbridge 9.75 10/10/20 价格变动 +2.250pt，当前价格 90.500，收盘价格 88.250。 HainanAir 12 10/29/20 价格变动 -3.097pt，当前价格 96.903，收盘价格 100.000。 * “价格异动”指，相比前一交易日18:00，Mid Price（现金价）波动1pt以上，数据来源：华尔街交易员App。 ** 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。