惠誉：中国影子银行面临资产减值攀升

Fitch Ratings-Taipei-20 May 2020: 本文章英文原文最初于2020年4月28日发布于：Fitch Ratings: China's Shadow-Financing Sector Faces Rising Asset Impairment 惠誉评级认为，由于新冠肺炎疫情全球大流行削弱了民营公司产生现金流的能力，导致2020年中国的影子融资体系将面临越来越大的压力。 惠誉预计，2020年中国政府将把经济维稳的目标置于金融去杠杆化之上，以促使经济增长恢复到此次危机之前的水平，加之政府当局希望防止新冠疫情大流行引发潜在违约潮，因此今年对影子银行的打击将有所放松。惠誉认为，政府降低系统杠杆率的努力将集中于打击违规融资活动的层面。 尽管政府的打击力度有所放松，但惠誉预计，影子银行资产占GDP的比重将在2020年继续下降—自2019年末估算的43%降至2020年末的41%。这在一定程度上反映出投资人及放贷机构的避险情绪，在借款人面临的经济形势日益严峻之时，它们不愿意进一步增加自己的风险敞口。惠誉预测，受新冠疫情及相关遏制疫情措施的影响，中国本年度的经济增长将放缓至0.7% ，这可能会导致企业和资管产品在2019年已然快速恶化的环境背景下出现新一轮的违约潮。 鉴于此，惠誉预计，严重依赖影子银行融资的民营企业在2020年面临的流动性压力将日益上升，并与整体信贷环境的宽松趋势形成对比。它们的现金流状况将受冲击，且流动性缓冲将降低，而影子融资的可获得性也将继续收缩。 中国政府也将面临改善监管框架的压力，以使金融体系能够更好地应对与日俱增的信用风险事件。政府"接管"陷入财务困境的海航集团等事件凸显了此项改革的紧迫性。监管机构亦在着手实施2018年发布的新规，敦促资管公司减少不合规的通道业务 (这些业务可以用来掩盖违规融资活动)，并消除对资管产品的隐性担保。 监管方面的完善若能有效实施，将有助非银金融机构更加有序和透明地发挥其信贷中介的功能，并降低整个行业的道德风险，同时鼓励非银金融机构在银行体系外提供更多元的融资方案。惠誉认为，道德风险是导致系统性风险的一个主要因素，尤其是在资产减值不断攀升的情况下尤为如此。 中国政府仍有可能采取更加激进的政策来刺激信贷，其中包括放松管控影子银行风险的举措。如果迄今为止所采取的其他措施未能重振经济，政府采取这一方式的可能性将会增加。 惠誉认为，如果中国进一步大幅放松货币政策，从而引发金融体系的杠杆率攀升，将对整个金融业产生负面信用影响，尤其是若违规及不透明的影子融资活动再度复苏-- 这是因为高风险的金融杠杆上升将加剧银行与非银金融机构之间的潜在传染风险，并危及整个金融体系的稳定性。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级