穆迪将富力地产和富力香港的评级展望从负面调整为稳定

香港、2019年3月28日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将广州富力地产股份有限公司（富力地产）和富力地产（香港）有限公司（富力香港）的评级展望从负面调整为稳定。 与此同时，穆迪维持富力地产Ba3和富力香港B1的公司家族评级。 富力香港是富力地产的全资子公司。 评级理据 穆迪高级副总裁曾启贤表示：“富力地产的稳定展望反映了公司改善后的流动性状况，和我们预计公司将维持改善后的状况并改善其资本结构。” 过去6个月，富力地产展示了其有能力获取新资金对债券进行再融资以及延长已发行债券可回售期权的期限。 与2017年相比，富力地产2018年的财务数据有所改善：收入同比增长30%、核心利润增长49%、合约销售增长60%，这进一步支持其在银行和资本市场的融资渠道。 展望未来，穆迪预计公司将维持其在银行和债务市场的渠道以控制其再融资风险。 此外，穆迪预计2019年由于中国经济放缓，富力地产的合约销售增速将放缓至10%。但2019年其购地投资前现金流及年末现金余额将略高于2018年。 富力地产的债务杠杆（收入/调整后债务比率衡量）相对高于国内其他评级为Ba3的房地产同业。 然而，公司2018年强劲合约销售有利于实现未来12-18个月内的收入增长，这将有助于改善债务杠杆。穆迪预计未来1-2年内富力地产的收入/调整后债务比率将从2018年的45%改善至55%-60%。上述信用指标可支持富力地产Ba3的公司家族评级。 中期内，穆迪预计富力地产将可能采取措施改善其资本基础以支持公司在商业地产和酒店的投资，并扩大其住宅房地产开发业务的规模。 富力地产Ba3的公司家族评级反映了：（1）较大的规模；（2）在国内房地产市场不同周期运营的记录；（3）高于国内房地产同业的盈利能力；（4）土地储备较为多元化，集中于房地产需求较为稳定的一线和二线城市。 此外，公司的非房地产开发业务，包括商业房地产和酒店，这带来了多元化的优势。 穆迪预计，未来1-2年公司商业房地产的租金收入和酒店的运营利润将达到其总利息支出的23%-24%。 富力香港B1的公司家族评级反映了其个体信用质量以及一个子级的评级提升，提升的依据是穆迪认为其母公司富力地产会提供财务及运营支持。 富力香港的个体信用质量反映了其优质投资型房地产组合产生的稳定经常性现金流，但其较小的运营规模和较弱的财务指标制约了其信用质量。 一个子级的评级提升反映了穆迪预计富力地产会出于下列原因向富力香港提供支持： （1）富力地产全资持有富力香港，并有意维持持股比例； （2）富力香港是富力地产为投资国内房地产项目而从境外银行和资本市场融资及进行海外投资的主要平台； （3）富力地产向富力香港提供财务支持的记录； （4）富力香港违约可能会对富力地产造成声誉风险。 若富力地产满足下列情况，穆迪可能上调其评级：（1）公司改善资本结构并下调债务杠杆，收入/调整后债务比率持续高于75%-80%，EBIT/利息持续高于3.5-4.0倍；（2）公司展示出足以生成较大规模合约销售的能力；（3）公司增强流动性状况，现金/短期债务比率持续高于1.5倍。 另一方面，如果发生以下情况，富力地产的评级可能会面临下调压力：（1）该公司的负债杠杆恶化；（2）销售下降，削弱其流动性或信用指标；或（3）大规模举债收购。 可触发评级下调的具体指标包括：（1）调整后现金/短期债务比率低于1.0倍；（2）EBIT/利息比率持续低于2.5-3.0倍；或（3）未来12-18个月收入/调整后债务比率未能展示出好转的趋势。 若富力香港的个体信用状况维持稳定，富力地产的评级获得上调，穆迪可能上调富力香港评级。 另一方面，若发生以下情况，富力香港的评级可能会有下调压力：（1）富力地产的评级下调；或（2）富力地产减持或支持力度下降。 若富力香港大幅加快其开发步伐，进行激进的土地收购计划，导致其债务杠杆和流动性显著恶化，穆迪也可能下调其评级。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年1月发布的《住宅建筑与房地产开发业》（Homebuilding And Property Development Industry）。 广州富力地产股份有限公司于1994年成立，2005年在香港联交所上市，是中国住宅与商业地产业的大型开发商。 截至2018年底，该公司在96个地区的权益土地储备为5,780万平方米，包括中国90个城市和地区以及马来西亚、英国、柬埔寨和韩国各一个地区，以及澳大利亚的两个地区。 李思廉先生和张力先生是富力地产的创始人，分别持股33.52%和32.02%。 富力地产（香港）有限公司及其子公司主要在中国内地从事房地产开发和销售、房地产投资和酒店业务。该公司于2005年8月25日在香港成立，是富力地产的境外融资平台，也是富力地产部分内地房地产项目的控股公司。 来源：穆迪