3月30日评级回顾：雅居乐、微博、丽丰控股、Pearl Holding III、世纪互联、兖州煤业、中国海外发展、海螺水泥、工商银行、建设银行、中国石化

【评级行动】 标普将雅居乐的展望从负面调整至稳定，因盈利增速改善；确认 'BB' 主体评级、下调债项评级至 'BB-'（因其优先偿还债务增加）。标普表示，房地产销售执行的改善和房地产开发以外业务的增长，将推动雅居乐在未来两年实现盈利的增长和利润率的稳定。标普预计，在保持审慎资本支出、持续募集股权资金、回收资产的支持下，雅居乐的债务增长将继续受控。雅居乐展望从负面调整为稳定是因为，标普认为未来12个月该公司的土地收购和房地产开发以外业务的其他资本支出将保持审慎节奏。标普还预计，该公司将实现温和销售增长，支撑其结转收入稳步增加，同时利润率将保持总体稳定，从而使其杠杆水平在改善之后得到维持。 穆迪确认微博的 Baa2 评级，展望从负面调整至稳定。穆迪表示：“展望调整反映我们的观点，即，母公司债务驱动的私有化对微博信用质量的拖累小于预期，因为交易涉及的债务量少于穆迪此前预期。微博的资产或现金流被用来偿还新浪私有化相关债务的风险也变小了。” 惠誉将丽丰控股（Lai Fung）的评级展望从稳定调整至负面，确认 'B+' 评级。负面展望反映惠誉的观点，即，截止2021年7月财年（FY21），丽丰控股的“投资物业EBITDA利息覆盖倍数”将保持在1.0倍以下。 因信息不足，穆迪撤销了 Pearl Holding III Limited 的评级，包括：Caa1 公司家族评级及高级无抵押债券评级，展望为负面。Pearl Holding III 是一家精密工程塑料部件生产商，由 Platinum Equity, LLC 间接全资拥有，而后者是一家总部位于洛杉矶的私募股权公司。 【评论】 穆迪表示，世纪互联（B2 stable）的股份回购协议不会带来立即的评级影响（虽然将增加流动性压力）。穆迪表示，世纪互联截至2020年底的现金余额约为27亿人民币，另加2021年1月发行6亿美元可转债的募集资金，再加上预期的8 - 9亿人民币营运现金流，足以为覆盖：1）该笔2.6亿美元的股份回购交易，2）3亿美元债券 21Vianet 7.875 10/15/2021 的到期赎回或潜在回售（CoC Put），3）未来12个月到期的3400万人民币短期债务。 标普3月29日表示，随着煤炭价格温和上涨、产量稳步增加，2021年兖州煤业（BB/稳定/--）的杠杆水平有望下降。受其并购影响，2020年该公司债务对EBITDA比率自2019年的2.7倍（财务重述后）弱化至近4.0倍。该公司在中国煤炭行业占有领先地位，标普认为其将从行业的持续整合中受益。 标普3月30日表示，合同销售额持续增长应能帮助中国海外发展（BBB+/稳定/--）进一步稳定杠杆水平。该公司的债务管理和强劲的流动性缓冲亦为其评级的稳定性提供支撑。截至2020年年底，中国海外发展的在手现金为1,105亿元人民币，短期债务仅为438亿元，约占总债务的五分之一。 标普3月30日表示，中国水泥行业的持续整合将进一步巩固海螺水泥的市场地位和经营性现金流。标普预计该公司未来两至三年内将保持净现金头寸，其评级（A/稳定/--）将受到这些因素的支撑。 标普3月29日表示，今年中国经济从疫情中复苏将支撑工商银行（A/稳定/A-1）在2021年实现更高的收入增长。继2020年利润率收窄及坏账增加后，这将为该行的拨备、核销及维持其资本水平提供更大的缓冲空间。 标普3月29日表示，尽管未来12-24个月内仍将面临资产质量和盈利能力的挑战，但建设银行（A/稳定/A-1）将逐步走出新冠疫情的阴影。由于不良贷款拨备（较2019年增加18.7%）增加，该行2020年的利润增速从2019年的5.3%下降至1.6%。 标普3月30日表示，借助油价的稳步复苏、严格的成本控制以及强劲的化工布局，2021年中国石化（A+/稳定/--）的利润应能恢复至新冠疫情前水平。即使其化工业务目标支出可能创纪录高位，该中国石油巨头仍将恢复正常盈利。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。