标普：和记港口信托2023年贸易环境仍将严峻

香港（标普全球评级）2023年7月26日——和记港口信托（Hutchison Port Holdings Trust，简称HPHT) 的复苏可能需要更多时间。中期业绩几乎没有出现好转迹象，但不同市场之间仍存在分化。标普现在预计 HPHT 全年的贸易量将出现高个位数的百分比下降。 2023年上半年HPHT收入下降20%、贸易量下降15%，低于标普的预期。盐田港集装箱贸易量下降12%、香港下降18%。在此期间，存储收入正常化和利率攀升加剧了HPHT财务状况的弱化。 鉴于HPHT疲软的交易状况，标普已将未来12 - 18个月运营资金 (FFO) 与债务之比的预测修订为20%左右。相比之下，2023年上半年约为17%（年化，盐田东港50%并表之前），2022年约为26%。 单独来看，HPHT（A-/稳定/--）可能会保持充足的评级缓冲空间，保持在标普“FFO/债务比率”13%的降级触发阈值之上。 标普预计2023年盐田集装箱吞吐量将下降5% - 10%。北美和欧洲的出口需求依然疲软。标普认为这些市场将需要更长的时间才能恢复。 标普认为，HPHT的香港业务今年仍将面临压力。标普预计全年贸易量将下降10% - 15%。第一季度与中国大陆重新开放陆地边境并没有立即改善香港的贸易环境。标普认为，自2022年5月以来，香港出口量持续萎缩可能预示着托运人需求的结构性转变。 HPHT的运营模式具有较高的可变运营成本，可以缓解贸易量下降的部分影响。标普预计未来12 - 18个月毛利率将保持在64%以上。 此外，考虑到HPHT 63%的长期债务为固定利率，且公司持续减少债务，其资本结构应能降低2023年进一步加息的风险。尽管如此，2023年上半年利息支出仍较去年同期增加1.14亿港元。 * 本报告不构成评级行动。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Bulletin: Hutchison Port Trade Conditions Will Remain Tough In 2023 (July 26, 2023) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。