惠誉：宏桥的低成本优势仍为信用利好，但评级受政策不确定性因素制约

Fitch Ratings-Hong Kong-11 August 2020: 本文章英文原文最初于2020年8月7日发布于：Fitch Ratings: China Hongqiao's Low-Cost Position Positive but Regulatory Overhang Constrains Rating 惠誉评级在新近发布的一份报告中指出，在新冠肺炎疫情令中国经济陷入停滞、全球铝价暴跌的大环境下，受益于行业领先的成本优势，民营铝企中国宏桥集团有限公司(BB-/稳定) 的运营亏损面远远低于其他同业公司。但是，山东省政府拟对其自备电厂资产征收两项电力附加费的政策可能会对公司在铝行业的龙头地位构成挑战。 宏桥的可观经济规模、纵向一体化架构和高度自给自足的电力供应助其成为一家占据国内成本曲线第一四分位数位置的铝生产商。但是，自2018年开始，公司所在地山东省政府针对宏桥的自备电厂资产发布了两项征收电力附加费的新规，可能会大幅削弱公司在成本方面的优势地位。 相关政府部门尚未实施上述政策，但其构成宏桥信用状况的重大风险因素。惠誉认为，鉴于中国的制造业仍处于低迷状态，政府在2020年和2021年征收附加费的可能性不大，尽管如此，除非山东省政府取消这一政策，否则法规不确定性仍将继续制约宏桥的评级。 惠誉的特别报告 - "投资者需要了解的：宏桥" 对全球投资者普遍关心的问题做出了详细解答，例如，惠誉对宏桥自备发电资产的看法及交叉补贴征收政策若实施将对宏桥的信用状况造成何种影响等。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级