标普：中国的互联网细分领域企业正在做大做富

香港，2021年2月8日—标普全球评级今日表示，中国的多数互联网细分领域企业有足够的现金维持扩张步伐。其增长途径包括仍在扩张的市场和提升用户变现的空间。标普全球评级在今日发布的报告《中国互联网细分领域企业的各色致富经》（Different Routes To Riches For China's Niche Internet Players）中如是表示。 “中国的互联网格局多种多样。线上零售等部分领域的市场广大，并仍处于增长态势，而且由少数企业主导。而在线音乐或食品配送等其它领域则处于新生期，在用户变现方面还远远落后于全球平均水平，” 标普全球评级信用分析师谷力佛表示。“不过，多数市场领军企业（即便属于细分领域）都具备强劲的市场地位，且保持较低的债务杠杆。” 标普全球评级认为，这些互联网企业的信用质量与四个重要维度相关联。即市场格局—对发行人的收入规模、增长和盈利能力产生重要影响；所处市场中的竞争地位；用户基础和数据—对数字流量变现和提高壁垒十分重要；以及现金生成。 我们的报告重点关注中国互联网市场的六个“细分领域”企业。其中包括在线零售商—京东集团和唯品会控股有限公司；本地服务提供商—美团；社交媒体—微博；在线音乐提供商—腾讯音乐娱乐集团；智能手机制造商和互联网服务企业—小米集团。鉴于其市场地位和低杠杆率，这些发行人同属“BBB”投资级。但是，上述企业的业务模式仍在发展变化当中。部分企业处于更佳境况，可在未来五到十年进一步加强其信用质量。 在互联网巨头所占据的领域之外，中国的互联网细分领域企业已在各自的市场上建立起了强劲的地位。除此之外，随着互联网行业的不断变化发展，这些企业仍面临着激烈的竞争。我们认为，由于京东和美团的市场广阔且品牌知名度领先，因而其市场地位更优。这两家企业在线上和线下业务的整合与管理上取得成功，亦巩固了市场地位，并使其在竞争对手中实现差异化。 “我们看到了细分领域企业扩大用户基础并进一步变现用户数据的空间，” 标普全球评级信用分析师王策表示。“这一维度可能成为长期信用质量分化的最关键所在。用户行为数据允许互联网企业完善现有服务，并开发新服务以更好地吸引互联网流量并使之变现。” 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级