佳源国际3.33NP2美元债，最终指导价13.763% YTM (The Number)

佳源国际控股有限公司（Jiayuan International Group Limited，2768.HK，B2 Stable (穆迪) / B Negative (标普)，“佳源国际”或“发行人”）今日发行Reg S、3.33NP2（3年零4个月，前两年不可回售）、美元计价、固定利息、高级债券，最终指导价（Final Price Guidance）13.763% YTM (The Number)。 债券将包含投资者回售选择权（Investor Put Option）：可回售日在2021年10月18日，回售价为本金额的102.795% (15.00% YTP)。 债券拟由佳源国际直接发行，附属公司担保人（佳源国际的若干非中国受限附属公司）提供担保，并以附属公司担保人的股份作抵押，债券预期评级B3 (穆迪) / B- (标普)，募集资金用于现有债务再融资。 国泰君安国际（B&D）、海通国际担任此次发行的联席全球协调人，建银国际、方正证券（香港）、汇丰、佳兆业金融集团（Kaisa Financial Group）、摩根富国证券、中融平和证券（Zhongrong PT Securities）、中泰国际担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。债券预计今日定价，10月18日 (T+4) 交割，将在港交所上市，适用纽约法，最小面值/增量为US$200,000/1,000。 债券的首个付息日在2020年4月18日，此后，每年4月18日和10月18日付息一次，最后一个付息日除外 (Short Last Coupon)。 债券将包含Change of Control（at 101%）。 穆迪在10月8日将佳源国际的公司家族评级由“B3”上调至“B2”，佳源国际存量美元票据的高级无抵押评级由“Caa1”上调至“B3”。评级展望为稳定。 “评级上调反映，一如穆迪预期，佳源国际的控制权变更（change of control）风险已降低，原因在于公司主席沈天晴先生于8月份完成了对公司的资产注入（以佳源国际的股份结付），同时减少了股份抵押贷款。……过去两个月，沈天晴先生将其股权质押贷款降低了17%。”穆迪表示：“这两个因素共同作用下，沈天晴持有的、已抵押获取融资的佳源国际股份在佳源国际总股本中的占比降至15%，相比之下，截至2019年9月30日沈天晴持有佳源国际69%股份。因此，控制权变更的风险已经降低。” “除此之外，资产注入的完成将在未来12-18个月支持佳源国际的合约销售增长和流动性，并扩展其地域覆盖至‘与B2评级中资房地产开发商可比’的水平。穆迪预计佳源国际的合约销售额未来12-18个月将增至250-300亿人民币（2018年为200亿人民币）。2019年前8个月，该公司的合约销售额增长了50%至160亿人民币。”穆迪表示。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。