穆迪向深高速拟发行的票据授予Baa2的评级

香港、2021年6月23日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向深圳高速公路股份有限公司（深高速，Baa2/稳定）拟发行的美元票据授予Baa2的高级无抵押债务评级。 上述评级展望稳定。 深高速计划将票据发行募集资金净额用于现有美元票据的再融资。 评级理据 穆迪副总裁/高级分析师潘凯颐表示：“拟发行票据并不会提高深高速的债务杠杆率，因为票据发行募集资金净额将主要用于债务再融资，并可延长公司的债务期限。” 票据评级与深高速Baa2的发行人评级持平，反映公司在深圳收费公路领域的主导地位，其支持因素包括大深圳区域经济基本面良好，公司有优质收费公路资产组合，且已建立稳健的经营记录。 虽然疫情后路费收入回升，但深高速激进的收购意愿和庞大的扩张计划将继续制约其信用指标。据穆迪测算，假定公司每年资本支出和投资为人民币60亿-70亿元的较高水平，则2021-2023年深高速的调整后运营资金/债务比率为15%-17%。 若深高速举债收购及大举扩张（例如对深圳投控湾区发展有限公司的潜在收购和机荷高速改扩建计划），那么短期内该公司在当前评级下的财务空间将进一步下降。 稳定展望反映穆迪预计未来12-18个月深高速不会进行显著削弱其财务状况且超出穆迪基础假设的资本支出和收购，并会维持稳定的信用状况。 穆迪在评估中还考虑了以下环境、社会和治理（ESG）因素。 深高速的收费公路业务面临有限的环境风险。排放控制的收紧以及交通流量的减少将影响收费公路通行量，但电动汽车使用率的提高以及技术进步可抵消上述不利影响。 深高速的环境业务（例如废弃物处理、清洁能源及相关业务、水务）将受益于中国对环保和清洁能源的日益重视。 深高速面临的社会风险可控。公司非常重视交通安全，定期对高速公路进行养护。其他考虑因素包括劳动相关的健康和安全规定，以及与员工和客户的关系。 该公司的主要治理风险因素包括其在香港联交所和上海证券交易所上市，以及公司已落实相关公司治理措施。不过，杠杆率上升的情况下大举扩张业务从治理风险角度对公司具有负面信用影响。 可引起评级上调或下调的因素 如果深高速通过诸如股权融资等方式实施永久性去杠杆，同时放缓资本支出或投资（特别是非收费公路关业务），则其评级有可能上调。 穆迪上调评级考虑的主要财务指标包括运营资金/债务比率持续高于20%，且现金/利息覆盖率持续高于5.0倍。 如果母公司深圳国际控股有限公司（深圳国际）的评级上调，则深高速的评级也可能会被列入观察名单。 但若发生以下情况，深高速的评级可能会有下调压力：该公司的运营资金/债务比率持续低于15%，现金/利息覆盖率持续低于2.0倍，非收费公路业务占总资产的比例长期高于35%-40%。 如果母公司深圳控股的评级下调，则深高速的评级也可能会被列入观察名单。 上述评级所采用的主要评级方法是2020年12月发表的《私营收费公路评级方法》。 深圳高速公路股份有限公司主要投资并运营深圳和广东省的收费公路、高速路和桥梁。该公司也从事环境业务，例如废弃物处理、清洁能源及相关业务、水务设施。 截至2020年底，深高速投资运营了15个收费公路项目，里程数按权益比例折算约为529公里，其中15公里在建。 深高速在香港联交所（H股）和上海证券交易所（A股）上市，母公司及控股股东深圳国际控股有限公司持股约52%，其余股份由公众持有。 来源：穆迪投资者服务公司