10月29日盘后回顾：齐鲁交通、兰州建投、佳兆业、融创、旭辉、仁恒置地、湖州交投

本周二，中资美元债二级市场基调正面。 投资级方面，China IG利差整体缩窄2 - 4bps。10年期的标杆油气/AMC/TMT/中国化工集团美元债表现良好，利差全日缩窄2 - 3bps；中资金融机构美元债利差缩窄约3 - 5bps。 高收益方面，China HY表现稳定，BB评级的房地产名字价格上涨35c。 佳兆业、融创、旭辉美元债curve今日变化不大（虽然3家公司今日宣布美元债新交易）。 一级市场方面，今日有3笔新交易宣布，全部为标杆房地产名字： 佳兆业增发11.95% 2022年美元债（Reg S/144A），初始价12.0%，最终指导价11.625% (the number)，订单超14亿美元，预期增发规模为“最高2亿美元”，预计美国时间周二定价； 融创中国4.25NC2.25美元债，初始价8.25%区域，最终指导价7.750% (the number)，订单超43亿美元（包含6.4亿美元承销商订单），预期发行规模为“美元基准规模”； 旭辉控股5NC3美元债，初始价6.75%区域，最终指导价6.5%区域 (+/-5bps WPIR)，订单超16亿美元，预期发行规模为“最高4亿美元”。 此外，兰州建投今日宣布美元债券mandate以及路演安排。 评级新闻： 兰州建投：穆迪向兰州建投授予首次“Baa3”的发行人评级，展望稳定。“兰州建投‘Baa3’的发行人评级包含‘ba3’的基础信用评估（BCA）和3个子级的提升，原因是穆迪认为该公司与兰州市政府乃至中国政府的依存度较高，必要时得到政府支持的可能性很大。”穆迪表示：“穆迪的支持评估反映了兰州建投在兰州市基建、棚改以及公用事业和其他公共服务领域的重要作用。此外，该评估考虑了公司由兰州市国资委持股100%并有获得政府经常性现金支付的记录。穆迪的支持评估还考虑了若兰州建投违约所产生的广泛的声誉和蔓延风险。” 齐鲁交通发展集团有限公司（Qilu Transportation Development Group Co., Ltd.，简称“齐鲁交通”）：惠誉公布齐鲁交通的首次“A”发行人违约评级，展望稳定。惠誉表示：“齐鲁交通的评级同惠誉对山东省信誉度的内部评估相关联，但并不等同；二者的关联反映在齐鲁交通100%国有、省政府对齐鲁交通非常强的控制以及提供支持的过往记录、齐鲁交通若违约将会带来中等的社会政治影响以及非常强的财务影响。……截至2018年底，齐鲁交通由山东省国资委持股70%、山东省社保基金理事会持股10%、山东国惠投资有限公司持股20%（无投票权）。”资料显示，齐鲁交通2015年挂牌成立，注册资本226亿元人民币，是山东省政府交通运输事业发展的投融资平台，省内重大交通项目的投融资主体，旗下齐鲁高速在香港联交所上市（股票代码：1576.HK）。 中国企业：标普表示，中国大企业2018年的去杠杆进程未果，且2019年或将面临同样的困境。标普全球评级在调查257大企业的财务风险趋势后，得出上述结论。样本企业的债务对息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率的中位数自2017年的最低值3.2倍上升至3.3倍。现金流的两项主要指标亦弱化：利息覆盖倍数从7.4倍下降至6.8倍，且经营性资金流（FFO）对债务的比率从22.7％下降至20.8％。 仁恒置地（YLLG:SP）：穆迪将仁恒置地的“Ba2”公司家族评级列入下调复评（review for downgrade）；此外，穆迪还将仁恒置地美元债券的“Ba3”受支持高级无抵押评级列入下调复评。评级展望由“稳定”调整至“rating under review”。“评级列入下调复评反映，我们担忧仁恒置地的信用指标在收购United Engineers Limited后可能显著弱化。”穆迪表示。 湖州交投：惠誉确认湖州交投的“BBB-”发行人违约评级，展望稳定；惠誉还确认湖州交投点心债的债项评级为“BBB-”。 ================== 价格异动（中间价） 房地产 Xinhu 11 06/12/22 价格变动 +3.081pt，当前价格 90.250，收盘价格 87.169，收盘时间 2019年10月28日18:00（下同）。 Oceanwide 14.5 05/23/21 价格变动 +3.562pt，当前价格 96.250，收盘价格 92.688。 Seazen 6.5 05/20/22 价格变动 +1.087pt，当前价格 95.991，收盘价格 94.904。 SinoOcean 4.9 Perp 价格变动 +1.022pt，当前价格 87.920，收盘价格 86.898。 Greentown 7.75 Perp 价格变动 +2.246pt，当前价格 104.413，收盘价格 102.167。 GuoRui 7 03/21/20 价格变动 -2.353pt，当前价格 95.772，收盘价格 98.125。 城投/地方国企 JSZhongguancun 5.7 11/08/19 价格变动 +2.100pt，当前价格 99.750，收盘价格 97.650。 QHInv 7.875 03/22/21 价格变动 +1.479pt，当前价格 54.500，收盘价格 53.021。 Tewoo 5.5 04/06/22 价格变动 +1.418pt，当前价格 57.530，收盘价格 56.112。 Tewoo 5.8 03/15/49 价格变动 -1.333pt，当前价格 35.167，收盘价格 36.500。 Founder 7.5 01/28/22 价格变动 -1.750pt，当前价格 71.750，收盘价格 73.500。 工业 TianqiLithium 3.75 11/28/22 价格变动 -1.701pt，当前价格 73.806，收盘价格 75.507。 APPChina 8 09/27/21 价格变动 +1.310pt，当前价格 100.250，收盘价格 98.940。 其他 HNAGroup 6.25 10/05/21 价格变动 +1.198pt，当前价格 64.500，收盘价格 63.302。 Lionbridge 9.75 10/10/20 价格变动 +2.062pt，当前价格 91.500，收盘价格 89.438。 * “价格异动”指，相比前一交易日18:00，Mid Price（现金价）波动1pt以上，数据来源：华尔街交易员App。 ** 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。