惠誉确认首钢基金的评级为‘A-’；展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong/Taipei - 15 August 2019: 本文章英文原文最初于2019年7月26日发布于：Fitch Affirms Beijing Shougang Fund at 'A-'; Outlook Stable 惠誉评级已确认北京首钢基金有限公司（首钢基金）的长期发行人违约评级为‘A-’，短期发行人违约评级为‘F1’，展望稳定。 首钢基金由北京市政府和首钢集团有限公司（首钢集团，A-/稳定）于2014年12月设立，通过投资基金或直接进行各种项目投资来协助首钢集团以曹妃甸园区和北京新首钢园区“双园区”发展模式实施京津冀协同发展计划以及中央政府和北京市政府主导的其他战略计划。 首钢基金由首钢集团全资拥有，北京市政府以委托的形式对其出资。首钢集团由北京市人民政府国有资产监督管理委员会（北京市国资委）全资拥有，因此惠誉将首钢基金视为政府全资拥有的投资平台。 关键评级驱动因素 首钢基金的长期发行人违约评级是基于，惠誉认为首钢基金在压力情景下会获得首钢集团的特別支持，其原因是两家公司之间的关联性强；首钢基金还可能通过首钢集团获得北京市政府的支持。惠誉认为首钢基金是首钢集团的核心子公司，因该公司由首钢集团全资拥有，承载首钢品牌，并且在协助实施首钢集团的京津冀计划中发挥着独特的战略作用。因此，首钢基金的评级与首钢集团的评级等同——首钢集团还协调首钢基金与首钢集团关联企业的关系，以发展首钢基金。 鉴于首钢基金的独特作用及京津冀计划对北京市发展的重要性，惠誉认为首钢基金是北京市财政局控制的最重要的战略投资基金。该公司的贡献和业绩在北京市的2018年政策文件中获得了肯定。北京市政府随后向该公司的基金投注资30亿元人民币（首钢集团投注资18亿元人民币），且该公司预期会再获得投注资20亿元人民币（首钢集团投注资12亿元人民币）。惠誉预计，首钢基金在需要时可能通过首钢集团获得北京市政府的特别支持。 首钢基金的短期发行人违约评级是基于，惠誉预计首钢集团或其最终母公司（即北京市政府）在必要时会向首钢基金提供短期流动性，并且首钢基金的流动性状况尚可。 评级展望稳定是基于惠誉预计首钢集团向首钢基金提供的特别支持及首钢集团的评级将保持不变。 评级敏感性 如果首钢集团的评级发生变化（最可能的原因是惠誉关于北京市政府向首钢集团提供及时支持的意愿或能力的看法发生变化），将导致首钢基金的评级发生相似幅度的变化。 如果首钢集团与首钢基金之间的关联性减弱（其原因可能是首钢集团稀释对首钢基金的持股或首钢基金对协助首钢集团发挥政策功能所起的战略作用大幅下降），例如首钢基金大幅收缩对京津冀计划及其他政府主导战略计划的投资规模，或变为首钢集团业务的次要部分。 来源：惠誉评级