穆迪向中英人寿授予首次A3的保险财务实力评级；展望稳定

香港、2018年9月14日 - 穆迪投资者服务公司已向中英人寿保险有限公司 (Aviva-COFCO Life Insurance Co., Ltd.，“中英人寿”) 授予A3的保险财务实力评级。 评级展望为稳定。 这是穆迪首次向中英人寿授予评级。 该公司是由英国英杰华集团 (Aviva Plc，A2/稳定) 与中粮集团子公司——中国中粮资本投资有限公司各出资50%组建的合资公司。 英杰华集团是Aviva group的控股公司。后者主要在英国开展业务，同时也运营广泛的国际业务。 中粮集团是按收入衡量中国最大的农产品和食品供应商之一，由中国政府 (A1稳定) 通过国务院国有资产监督管理委员会全资拥有。 评级理据 中英人寿A3的保险财务实力评级反映了其多元化的分销渠道、产品结构和稳定的盈利能力，这些信用优势被其在国内较弱的市场地位所部分抵消。 中英人寿维持多元化的分销渠道，相对优于国内同业。代理人渠道是最大的保费来源，贡献了公司2017年总保费的30%，其次为银保 (25%) 、电销和网销 (23%) 以及经纪机构 (18%) 。 中英人寿的产品结构多元化，传统寿险产品占2017年总保费收入的46%，健康险及意外险占34%，分红险占20%。 该公司一直致力于将其产品结构转向利润率更高的长期期缴保费产品。2017年其50%以上的首年保费来自可提供稳定现金流的期缴产品。 此外，鉴于公司着重在产品中提供保障成分，中英人寿通过病差益和死差益维持了稳健的盈利能力。 凭借其销售较高承保盈利健康险产品的优势，中英人寿2013 - 2017年的5年平均资本回报率达到6.1%。有盈利的有效保单促进公司资本的内生增长，对其偿付能力提供了支撑。 但是，中英人寿的市场占有率较低，按2017年原保费计，其市场份额为0.28%。由于监管整治使得其它很多同业不再销售短期储蓄型产品，市场竞争加剧，穆迪预计中英人寿的市场规模仍将有限。 此外，为了追求高收益率，该公司的非标资产敞口持续上升，从而削弱了其流动性和资产质量。 中英人寿的评级包含baa1个体信用评估基础上一个子级的提升，反映出公司受困时英杰华和中粮提供的潜在支持。 评级驱动因素 若发生以下情况，中英人寿的评级可能上调：(1) 规模扩大，市场地位提升；(2) 盈利能力持续改善，资本回报率持续超过12%；以及/或者 (3) 资本实力增强，综合偿付能力充足率持续高于250%。 另一方面，若发生以下情况，中英人寿的评级可能会被下调：(1) 资本状况大幅转弱，综合偿付能力充足率持续低于150%；(2) 盈利能力显著恶化，出现持续运营亏损；以及/或 (3) 英杰华集团或中粮的支持水平下降。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年5月发表的《人寿保险公司》 (Life Insurers) 。 中英人寿保险有限公司成立于2002年12月，总部设在北京，在国内提供传统寿险、分红险和万能险以及意外险和健康险产品。 截至2017年12月31日，中英人寿的总资产为人民币304亿元，股东权益为人民币49亿元。 来源：穆迪