标普：确认远东宏信“BBB-/A-3”评级；展望稳定

- 可转债的转股及较好的利润留存率，巩固了远东宏信有限公司（远东宏信）的资本水平和信用状况。 - 我们确认远东宏信“BBB-/A-3”的主体信用评级，并确认其优先无抵押债务“BBB-”的长期债项评级和“A-3”的短期债项评级。 - 长期主体信用评级的展望为稳定，因为我们预计未来24个月该公司将继续保持强劲的业务和风险状况，以及稍弱的资本水平。 香港，2021年9月29日—标普全球评级今日宣布，确认远东宏信“BBB-/A-3”的主体信用评级，并确认其优先无抵押债务“BBB-”的长期债项评级和“A-3”的短期债项评级。 通过可转换债券的转股，以及较好的利润留存率，远东宏信在未来一到两年有望保持其风险调整后资本（RAC）比率在5.5%以上。2021年6月末该比率为6.3%左右，强于2019年年末的5.7%。 远东宏信的资本水平可能将保持在符合我们“稍弱”评估的区间。2021年上半年，净息差的改善，资产减值损失的下降，提振其整体盈利水平。远东宏信在2021年将2亿美元（约合人民币13亿元）的可转换债券转换为普通股，2020年还获得宏信建设发展有限公司少数股东约10亿元人民币出资。我们对远东宏信2022年12月及以后的调整后资本总额的预测，剔除了该公司4亿美元的次级永续债。从那时起仅15年之后，该永续债的票息就将跳升500个基点（如果还没有被回购或赎回的话）。由于时间和金额的不确定性，我们尚未考虑其他资本补充计划。 我们预计未来24个月远东宏信将保持强劲的业务状况。按截至2021年6月30日的总资产计算，该公司仍是中国五大融资租赁公司之一。2021年上半年，其财务业绩强劲复苏，平均资产回报率上升至1.83%，调整后净资产回报率上升至14.45%，均已回到疫情前水平上下。财务业绩的改善主要得益于融资租赁业务的强劲表现，以及建筑设备经营租赁业务的扩张。 我们预计，未来两年远东宏信的资产质量压力将逐步减轻。这将受益于中国经济的复苏，以及公司自身审慎的风险控制和较高的拨备覆盖水平。其资产质量指标在疫情期间恶化，2021年有所好转。截至2021年6月30日逾期30天以上资产比率和不良资产比率分别为0.97%和1.10%，上年同一时点分别为1.28%和1.13%。2021年上半年不良资产净生成率为33个基点，相比2020年下半年的39个基点略有改善，但和疫情前相比仍然处于较高水平。较高的拨备覆盖率也有助于吸收信用损失。截至2021年6月30日，其不良资产拨备覆盖率为255%，高于一年前的245%。我们还预计远东宏信将保持足够的融资与流动性。 中化集团和中国化工正在按照今年早前公布的计划进行联合重组，但我们预计中化集团与远东宏信的关联将维持现状。 我们预计远东宏信的业务将会契合新成立控股公司的产业金融业务板块。因此我们继续将远东宏信视为集团内具有一般战略重要性的成员公司，其长期评级仍比个体信用状况评估高出1个级别。 对远东宏信的评级展望为稳定，是因为我们预计未来24个月该公司将继续保持强劲的业务和风险状况，以及稍弱的资本水平。同时也是因为我们预计，远东宏信作为中化集团具有一般战略重要性成员公司的地位将保持不变。 如果由于两化重组，导致我们认为远东宏信相对中化集团不再具有一般战略重要性，因而在必要情况下不会获得集团支持，那么我们可能会下调远东宏信的评级。具体下调原因可能包括： - 重组过程中浮现的新细节表明远东宏信对集团的战略重要性下降；或 - 中化集团减持远东宏信，不再是最大股东。 如果下调远东宏信的个体信用状况评估，则我们也有可能下调其评级。下调个体信用状况评估的原因可能为： - 我们预计该公司的RAC比率将下降至5%以下；或 - 该公司的净核销率、信用减值损失、不良资产比率等信用风险指标显著削弱至行业平均水平。 如果我们上调远东宏信的个体信用状况评估，同时该公司仍为中化集团具有一般战略重要性的成员公司，那么我们可能会上调远东宏信的评级。上调其个体信用状况评估的原因可能为：（1）中国经济风险下降，导致我们上调对中国金融公司的评级起点；且（2）远东宏信的资本水平改善，RAC比率持续保持在7%以上，同时资产质量持续优于同业。 相关研究 - 宏观经济的改善提升中国金融公司的评级前景，2021年8月9日 - Banking Industry Country Risk Assessment: China，2021年8月9日 - 因集团地位不变，远东宏信“BBB-/A-3”评级获确认，2021年4月9日 - 远东宏信的高水平拨备和多元化经营将支撑盈利，2021年4月1日 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级