联想集团定价2笔合计12.5亿美元Reg S/144A债券（含首笔绿债），订单合计超24亿美元，欧美投资者获配过半份额，首日二级表现疲软

联想集团纽约时间周三（7月20日）定价两种期限的 Reg S/144A、合计12.5亿美元、固定利率、高级无抵押票据，其中： - 5.5年期、6.25亿美元、常规债券 Lenovo 5.831 01/27/2028，初始价T5+290bps区域，最终指导价T5+265bps (the #)，发行价T5+265bps / 100 / 5.831%； - 10年期、6.25亿美元、绿色债券 Lenovo 6.536 07/27/2032，初始价T10+370bps区域，最终指导价T10+350bps (the #)，发行价T10+350bps / 100 / 6.536%。 新债的Mandate是在周一（7月18日）宣布、同期开始路演电话会；债券原计划最早周二（7月19日）定价，最终延迟一天到周三定价。原计划的“3.5年 + 5.5年 + 10年”三期限也改为“5.5年 + 10年”双期限。 【新发溢价】 票据将由联想集团直接发行，预期发行评级 Baa2 / BBB- / BBB（穆迪/标普/惠誉），与发行人主体评级一致。 参考联想集团存量债，Lenovo 5.875 04/24/2025 周二（7月19日）收盘 bid 在 T+195 / Z+210，同期，Lenovo 3.421 11/02/2030 bid 在 T+300 / Z+320。 可以看到，相比存量债二级曲线，新债IPG及最终定价均存在可观的新发溢价。 部分由于新债的定价较宽，周三早间IPG宣布后，联想集团存量美元债利差当日走阔明显，其中，Lenovo 5.875 04/24/2025 走阔约 50bps 到 T+245/225 、Lenovo 3.421 11/02/2030 走阔 15bps 到 T+315/300（曲线现金价跌幅在80c ~ 1.9pt）。 周四早盘，Lenovo 5.875 04/24/2025 报 T+245/225 (与前一交易日持平)，另一笔 Lenovo 3.421 11/02/2030 报 T+335/315 (+18bps)。同期，新债二级表现非常疲软：5.5年期新债 bid 在 indic T+295 (较发行价+30bps)、10年期新债 bid 在 indic T+385 (+35bps)，对应的现金价跌幅分别达到 1.25pt 和 2.35pt。 “市场情绪整体较弱，加上联想集团的技术面不佳，因此新债呈现 price wide & trade wider 的走势。”一名信用债交易员对SereS表示。 【欧美投资者获配约60%】 两笔Reg S/144A新债主要配售给亚洲以外投资者：5.5年期新债的EMEA和美国投资者占比为59%、10年期新债则为68%。具体分配如下： 5.5年期常规债券的最终订单超11亿美元（含3000万美元承销商订单，来自136个账户），投资者类型分布为：资产管理公司/基金 58%、官方机构/保险公司/养老基金 23%、银行 16%、私人银行 3%，投资者地域分布为：亚太区 41%、EMEA 29%、美国 30%； 10年期绿色债券最终订单超13亿美元（含3000万美元承销商订单，来自136个账户），投资者类型分布为：资产管理公司/基金 67%、银行 16%、保险公司/养老基金 15%、私人银行 2%，投资者地域分布为：亚太区 32%、EMEA 28%、美国 40%。 【募集资金用途】 10年期新债为联想集团首发绿色债券，募集资金将根据《绿色融资框架》对全部或部分、一个或多个联想集团的新的或者现有的合资格绿色项目 (例如绿色建筑或者可再生能源项目) 进行融资或再融资。法国巴黎银行担任绿色结构顾问，Sustainalytics 就《框架》出具第二方意见。 5.5年期常规债券的募集资金用于根据现金收购要约购买全部或部分2023年票据 Lenovo 4.75 03/29/2023，及用作联想集团营运资金。收购要约已于7月18日开始，将于香港时间7月22日下午11:00截止，收购价为本金额的100.5%（另加应计利息）。收购要约受限于最高接纳金额（尚待公司全权酌情厘定）。2023年旧票据的存量本金额是686,779,000美元，可以看到，5.5年期新债6.25亿美元的发行规模已经足够覆盖旧票据绝大部分本金额的潜在回购。要约完成后，将有效延长联想集团的债务到期状况、优化债务结构。 公司预期7月22日前后厘定收购上限并作出公告。要约结算日预计在7月27日前后。 公司已就收购要约委聘法国巴黎银行、花旗、瑞士信贷、星展银行、高盛 (亚洲)、汇丰、摩根大通、摩根士丹利出任交易经理，并委聘 Morrow Sodali Ltd. 出任收购及资讯代理。 上述银行也是新票据发行的联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人；除此之外，中国银行、交通银行、中国建设银行 (亚洲)、瑞穗证券、桑坦德担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 条款概要如下： 发行人: 联想集团有限公司（Lenovo Group Limited，992.HK，简称“联想集团”） 发行人评级: Baa2 Stable / BBB- Positive / BBB Stable（穆迪/标普/惠誉） 预期发行评级: Baa2 / BBB- / BBB（穆迪/标普/惠誉） 格式: 144A / Reg S 发行类型: 高级无抵押债券 丨 高级无抵押绿色债券 期限: 5.5年 (常规债券) 丨 10年 (绿色债券) 发行规模: 6.25亿美元 丨 6.25亿美元 票面利率 (S/A, 30/360): 5.831% 丨 6.536% 发行价格/收益率: 100.00 / 5.831% 丨 100.00 / 6.536% 发行利差: T5 + 265bps 丨 T10 + 350bps 基准美国国债: T 3 ¼ 06/30/27 丨 T 2 ⅞ 05/15/32 美国国债价格/收益率: 100-10 / 3.181% 丨 98-20+ / 3.036% 对冲比率: 102% 丨 87% 选择性赎回: Make-whole call @T+40bp; 1-month par call 丨 Make-whole call @T+50bp; 3-month par call 定价日: 2022年7月20日 交割日: 2022年7月27日 (T+5) 到期日: 2028年1月27日 丨 2032年7月27日 募集资金用途: 就5.5年期常规债券而言，募集资金用于拨付存量债券 Lenovo 4.75 03/29/2023 的现金收购要约（用于收购有效提交的2023年票据），以及用作营运资金；就10年期绿色债券而言，募集资金净额的等值金额将根据《绿色融资框架》用于对全部或部分、一个或多个联想集团的新的或者现有的合资格绿色项目 (例如绿色建筑或者可再生能源项目) 进行融资或再融资。 其他条款: 港交所上市；纽约法；最小面值/增量 US$200k/US$1k 清算系统: DTC (Depository Trust Company) 联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人: 法国巴黎银行、花旗 (B&D)、瑞士信贷、星展银行、高盛 (亚洲)、汇丰、摩根大通、摩根士丹利 联席牵头经办人及联席账簿管理人: 中国银行、交通银行、中国建设银行 (亚洲)、瑞穗证券、桑坦德 绿色结构顾问: 法国巴黎银行 第二方意见提供人: Sustainalytics ISIN: 5.5年期: US526250AD71 (144A) / USY5257YAL12 (RegS) 丨 10年期: US526250AE54 (144A) / USY5257YAM94 (RegS) TOE: 15:24 NYT ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。