标普：随着战略转变，国有投资控股公司的风险上升

香港，2021年3月31日—中国国有投资控股公司正逐渐减少其对“旧经济”资产的持股，转而关注半导体、人工智能或环保等领域。标普全球评级预计，上述转变将令部分受评控股公司的财务状况承压。但政府支持是此类企业评级的重要因素，因此其评级应能保持强劲。标普全球评级今日发布的报告《国有控股公司：支持不变，风险上升》如是表示。 投资组合的转变反映了投资战略性行业的国家政策。这也符合提升企业效率、特别是国有企业效率的改革。 标普全球评级信用分析师谷力佛表示：“鉴于政策制定者近期重点关注科技进步，控股公司逐渐在很早的阶段向实验性或高风险产品或服务承诺提供资金。许多控股公司已转变投资重点，以支持高科技、先进制造、环保和绿色科技、以及医疗的发展。” 选择性投资的另一方面，控股公司正逐步扩大对民营企业的持股。这符合该行业投资行业领头羊的战略。此外，这反映中国为了提升国企效率而进行的“混合所有制”改革的变化。混合所有制指通过扩大股东范围来提升企业（特别是国企）效率的政策。作为此项改革的一部分，国企也投资于私营部门。 多数控股公司正通过转变投资及利用投资基金来平衡其投资项目。近年来，控股公司已设立并投资于各种基金，以扩大政府主导项目的投资规模，而其自身融资需求和杠杆率不会显著上升。通常控股公司仅提供基金资本的1/3，剩余资金由第三方国企或民企提供。 我们根据控股公司因投资产生的债务金额、或贷款总额占投资组合价值的百分比（贷款价值比率），来评估控股公司的杠杆率。我们预计受评控股公司的贷款价值比率将上升，但仍维持在当前评级允许的范围内。 得益于强劲的政府支持，其评级应不受影响，原因在于国有控股公司在促进投资和发展战略性行业方面起着重要的 政策性作用。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级