穆迪维持上港集团的评级；展望仍为稳定

香港、2020年5月29日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司维持上海国际港务 (集团) 股份有限公司 (上港集团) 的A1发行人评级和a2基础信用评估 (BCA) 。 穆迪同时维持Shanghai Port Group (BVI) Development Co Ltd的A1受支持高级无抵押债务评级，以及Shanghai Port Group (BVI) Holding Co., Ltd的A2受支持高级无抵押债务评级。上述实体均为上港集团的全资子公司。 所有评级展望仍为稳定。 评级理据 穆迪助理副总裁/分析师吴家荣表示：“评级确认反映我们认为上港集团的信用指标能够抵御因疫情引发的集装箱吞吐量的下滑。” 上港集团A1的发行人评级包含该公司a2的基础信用评估 (BCA) ，以及一个子级的提升，原因是穆迪认为必要时该公司获得上海市政府乃至最终中国政府 (A1/稳定) 支持的可能性为高，并且公司与两级政府的依存度为高。 该支持评估反映上港集团： (1) 在中国港口行业占据主导地位，而这与上海市政府的公共政策目标密切相关，以及 (2) 上海市政府持有该公司股份并拥有控制权。 上港集团的稳定展望反映了： (1) 中国主权评级的稳定展望； (2) 穆迪认为该公司的BCA符合当前的水平； (3) 公司流动性强劲且融资渠道顺畅。 新冠肺炎疫情在全球迅速蔓延、中国与全球经济前景恶化、油价及资产价格下跌等因素对很多行业、地区和市场的信用状况造成了广泛而严重的冲击。这些因素产生了前所未有的综合信用影响。中国港口业对消费者需求和信心较为敏感，因此受到上述冲击的影响。 穆迪预计因疫情导致供应链受阻及全球经济转弱，2020年上港集团的集装箱吞吐量将下降10%左右，而2021年公司集装箱吞吐量将增长8%左右。 基于上述调整后的假设，2020-2022年上港集团的杠杆率 (以运营资金/债务比率衡量) 将从同期21%-22%左右降至19.4%-22%之间。调整后财务指标与公司a2的BCA基本相符，不过缓冲空间有所缩小。 上港集团的信用状况继续受其作为上海港占主导地位的运营企业这一独特地位的支撑，同时上海港也是中国乃至全球最大的集装箱港口。 鉴于新冠肺炎疫情对公众健康和安全的重大影响，穆迪将其视为ESG框架下的社会风险。 可引起评级上调或下调的因素 鉴于上港集团的评级已经与主权评级一致，并且其评级不大可能高于其支持方中国政府的评级，因此其评级上调的可能性有限。 如果该公司的业务或财务状况得到改善，穆迪可能会上调其BCA。BCA上调考虑的信用指标包括调整后运营资金/债务比率持续高于30%，或调整后运营资金/利息覆盖率持续高于9倍。 若发生以下情况，则上港集团评级可能下调： (1) 上港集团获得支持的可能性下降； (2) 上港集团的个体信用状况大幅削弱。 如果支持因素评估无显著变化，以下情况可能推动上港集团BCA下调： (1) 港口业务的盈利能力严重下降； (2) 以进一步举债的方式进行大规模收购； (3) 大规模投资于非核心商业业务，从而降低其战略重要性；或 (4) 面临国内不利的政策和监管变化，从而对其业务产生重大负面影响。 BCA下调考虑的信用指标包括调整后运营资金/债务比率持续低于20%，或调整后运营资金/利息覆盖率持续低于6倍。 上述评级所采用的主要评级方法为2016年9月发表的《私营港口公司》以及2020年2月发表的《政府相关发行人》。 上海国际港务 (集团) 股份有限公司 (上港集团) 是上海港的主要运营商，以吞吐量计算是全球最大的集装箱港口。2019年上港集团处理了4,300万个20呎标准箱。 截至2019年12月31日，上海市国有资产监督管理委员会直接和间接持有上港集团43.73%的股份。招商局港口控股有限公司 (Baa1/稳定) 是第二大股东，2019年底共持股26.77%。 来源：穆迪投资者服务公司