穆迪向招银国际授予首次Baa1/P-2评级；展望稳定

2018年7月3日 - 穆迪投资者服务公司向招银国际金融有限公司（CMB International Capital Corporation Limited，“招银国际”）授予Baa1的长期发行人评级和Prime-2的短期发行人评级。评级展望为稳定。 穆迪还向Legend Fortune Limited拟发行、招银国际担保的债券授予Baa1的高级无抵押债务评级。 这是穆迪首次向招银国际授予评级。 评级理据 招银国际Baa1的长期发行人评级反映了其Ba1的个体信用评估和3个子级的提升。提升依据是穆迪假设其面临困境时母公司招商银行股份有限公司（招行，A3/稳定，基础信用评估baa3）将提供极高水平的支持，并且中国政府（A1/稳定）将通过其母公司提供较高水平的间接支持。 Ba1的个体信用评估反映出招银国际： 在向中国企业和个人提供境外金融服务方面的独特优势，其中很多客户也是母公司的客户； 盈利能力较高，并且较高比例的收入来自相比其他收入来源波动较小的手续费业务收入；以及 与其他受评证券公司相比更低的杠杆率。 上述信用优势的抵消因素是资产快速增长、运营时间较短以及结构性融资业务扩大所带来的风险。 依托招行强大的客户基础和网络，招银国际已经成功立足于境外资本市场。2017年，该公司在香港IPO发行市场按总承销额排名领先。招银国际的资产管理业务和财富管理业务也在迅速增长。 招银国际从企业融资，资产管理和财富管理业务中获得大量手续费收入。因此，其平均资产回报率显著高于更注重贷款或投资收益的其他受评证券公司。 另一方面，公司在2015年进行重组，作为全功能证券公司的运营历史相对较短，同时资产规模快速扩张。公司总资产在2016年和2017年分别增长了96%和42%。此外，公司在结构性融资业务的扩张挑战其风控能力，并削弱了其流动性和资金来源指标。 母公司提供极高水平支持的可能性基于招银国际与母公司的战略协同以及紧密关联。作为招行的全资子公司，招银国际是招行唯一的境外综合性金融服务平台。招银国际与招行的商业银行业务协同合作，为招行客户提供多元化的境外服务。 在过去几年中，招行向招银国际提供了注资、融资安排和客户推介等方面的强有力支持。此外，招行还密切监督招银国际的战略、运营和风险控制情况。如果招行在必要时未能向招银国际提供支持，将招致重大的业务、运营和声誉风险。 此外，鉴于招行的系统性重要地位以及招银国际对母公司的重要性，穆迪认为必要时中国政府通过招行向招银国际提供间接支持的可能性较高。 招银国际金融有限公司总部位于香港。截至2017年底，该公司的总资产为147亿港元。 来源：穆迪投资者服务公司