5月27日二级市场回顾：IG大体收平、HY受恒大拖累走弱丨瑞声科技、华融、新世界发展、小米、中国恒大、佳兆业、富力、融创、建业地产、中骏、禹洲、蓝光发展、西咸空港、新疆金投、巨星医疗、武汉当代科技、天齐锂业

隔夜（周三）美股收高，标指+0.2%、纳指+0.6%、道指持平；美国国债下跌（收益率上升），2年/10年/30年期收益率分别 +0.7bps / +1.7bps / +0.8bps。 拜登政府的贸易代表据悉最早在美国时间周三晚上与中国官员举行首次对话。 【指数表现】 【二级市场评论】 过去一周多（5月18日 - 26日），中资美元债二级市场已经连续6个交易日录得稳定/走强的整体表现（尽管期间华融波动较大）。SereS中资美元债指数的数据显示，在此期间，总指数Z利差累计收窄6.2bps，城投子指数-17.3bps（受益于云南LGFV以及海国投等名字的大幅回升），房地产-开发商子指数Z利差-33bps（Total Return +0.852%）。 本周四早盘，中资美元债二级市场继续维持稳健表现、看到不错的买盘需求（比如银行浮息），China IG早盘利差不变 - 收窄3bps；午后整体市场有所走弱，全日而言，China IG利差大体维持不变，TMTs子板块拓宽1 - 2bps，瑞声科技2笔次新债走阔1 - 2bps。 华融曲线早盘价格维持不变 - 上涨50c，卖盘能够被市场很好地吸收；到周四收盘，曲线整体走高25c - 50c；分期限来看，即将到期的 Huarong 3.25 06/03/2021 报 99.14 / 99.47，略晚到期的 Huarong 3.625 11/22/2021 bid 在 86.28，2022s 在 70 ~ 75 bid，2023s - 2026s 在 67 ~ 69，2027s - 2030s 在 64 ~ 65，2047s 在 61，高级永续在 high 50 ~ low 60，次级永续在 49。 消息层面，外媒27日援引知情人士称，中国监管层批准梁强接任华融资产新总裁；上周，梁强获由长城资产副总裁提升至总裁一职，是为其接任华融类似职位做准备。此外，据外媒报道，金稳会协调各部门开会研讨华融处置方案，包括是否要债权人承受损失。 新世界发展早上宣布了美元永续债新交易，公司存量永续债中，NWD 4.8 Perp +30c、NWD 6.25 Perp +80c，而 NWD 5.75 Perp (收购要约标的债券) 上涨20c 到 100.88 / 101.17，落在101的收购价上。 小米周三公布的业绩显示，公司2021Q1实现收入769亿元，同比+54.7%；调整后净利润61亿元，同比+163.8%，大超市场预期。公司稍早前还公告，美国法院的最终判决解除了对公司“中国军方公司”的认定。小米美元债利差维持不变。 高收益板块聚焦恒大。受负面新闻冲击，中国恒大集团曲线今天早盘录得2.5pt - 4.4pt跌幅，恒大地产（天基控股）美元债随后也录得1pt - 2.5pt跌幅；此后看到一些买盘 (比如PB) 出现，恒大曲线午后从低点反弹约1 - 2pt，全日而言（截至亚洲收盘时间），恒大曲线录得1.5pt - 2.5pt的跌幅（即将到期的Evergrande 6.25 06/28/2021 除外，小幅下跌 55c 至 99.30/99.53）。 消息层面，《财新》26日报道称，中国官方关注盛京银行（02066.HK）注资恒大的关联交易，相关交易规模达1000亿人民币，其中包括盛京银行集中持有的大量恒大债券。恒大集团持有盛京银行36.4%的股权。此外，据国内媒体此前（5月14日）援引上海银保监局的披露信息，盛京银行4家在沪分支机构受到行政处罚，罚款金额合计551.86万元，涉及违规向房地产项目发放贷款、向关系人发放信用贷款等多项违规行为。 恒大以外的其他高收益基准名字早盘表现稳固，价格不变 - 走高25c；不过，午后（受恒大事件的溢出效应影响）市场情绪明显弱化，基准高收益名字（比如佳兆业、富力、融创、建业地产、中骏、禹洲等）录得25 - 75c不等的跌幅。全日而言，China HY价格整体不变 - 下跌50c；佳兆业收跌25c - 75c。 今日有消息称，蓝光发展已重申其将按期兑付5月29日到期的6亿人民币境内私募债“18蓝光07”，已为此预留资金。稍早前的“集合信托产品延期⽀付”传闻使市场对该笔境内私募债能否按期兑付的疑虑上升。此外，5月26日，上交所对蓝光发展就相关事项发出监管工作函。另，5月25日，蓝光发展新增一项被执行人信息，执行标的2.36亿元。 据一名交易员，蓝光发展美元债周四下跌2 - 4pt。 此前，蓝光发展境内人民币债券和境外美元债过去几个交易日已经大幅走弱，美元债方面，截至周三收盘，Languang 8.85 01/10/2022 累计跌 6.7pt、Languang 11 06/04/2022 跌 5pt、Languang 10.4 03/09/2023 跌 3.7pt，其中，周一跌幅最大、周二周三企稳/略微反弹。从更大时间范围的价格走势来看，截至周三收盘，蓝光发展已经完全回吐了此前利好消息（“四川/重庆国企有意收购资产”）推动下录得的所有涨幅。 城投方面，SereS的数据显示，西咸空港、新疆金投跌幅较大；工业方面，巨星医疗显著标高、武汉当代科技显著标低。（详见《涨跌幅排行》） 天齐锂业据称已为明日（28日）应付的美元债券利息汇出资金至付款代理。这笔3亿美元债券 TianqiLithium 3.75 11/28/2022 本期应付利息是562.5万美元（约合3580万人民币）。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。