穆迪将5家韩国和中国汽车制造企业（东风汽车、北京汽车、吉利汽车、现代、起亚）的评级列入下调观察名单

香港、2020年3月26日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将5家韩国和中国汽车制造企业的评级列入下调观察名单。 这5家企业包括现代自动车株式会社、起亚自动车株式会社、东风汽车集团股份有限公司、北京汽车集团有限公司和吉利汽车控股有限公司。 穆迪同时将东风汽车（香港）国际有限公司和北汽英纳法香港投资有限公司所发行债券的评级列入下调观察名单，上述债券分别由东风汽车集团和北汽集团提供担保。受影响的评级列表请见本新闻稿最后部分。 评级理据 新冠肺炎疫情迅速蔓延、全球经济前景恶化、油价及资产价格下跌等因素对很多行业、地区和市场的信用状况造成了广泛而严重的冲击。这些因素产生了前所未有的综合信用影响。汽车业对消费者需求和信心的敏感性使其成为受冲击最大的行业之一。 更具体而言，相关企业信用状况的薄弱点，包括其汽车最终消费需求敞口，令相关公司在上述前所未遇的运营环境之下易受市场信心变化的冲击，并且仍会受到疫情持续蔓延的影响。鉴于新冠肺炎疫情对公众健康和安全的重大影响，其被视为穆迪ESG框架下的社会风险。今天的评级行动反映了冲击的广度和严重程度对相关企业的影响，以及由此引发的信用质量的广泛恶化。 考虑到未来几个月，特别是欧洲、中东与非洲以及北美市场的新车需求将显著下滑，穆迪将上述两家韩国汽车制造企业的评级列入下调观察名单。新车需求显著下滑可能至少会持续到夏初，并在那时的低点基础上开始适度回升。 穆迪当前的假设是2020年全球新车需求将萎缩14%左右，第二季度的需求降幅可能在30%左右。 在美国及欧洲，中东和非洲，新冠肺炎的发病率加速上升，这可能会导致停工停产进一步延长，并且现代和起亚汽车销量的回升可能会大大延迟。欧洲和北美的汽车生产设施，以及整个汽车产业供应链相关工厂大都已临时关闭。这将使未售出车辆的产品库存规模受到一定程度的约束，但当新车生产开始恢复，也还可能会再度出现一定程度的中断，除非汽车制造企业（OEM）和整个供应链相关企业进行密切合作。 即使几个月不生产新车，库存也仍难消化，这可能会导致汽车制造商在新车型上市之前进行大规模促销。目前，穆迪假设进入第三季度后需求将以合理速度恢复，但下行风险仍然较大，而且在疫情严重程度和持续时间不确定之下可能进一步下行。 中国市场方面，上述3家中国汽车制造企业的销售基本依赖国内市场。虽然穆迪预计汽车销量将从第一季度的水平稳步回升，但就需求复苏的速度和规模而言，该市场同样面临下行风险。 穆迪的下调观察将重点关注：（1）新冠肺炎疫情对公司的制造业务，包括其供应链的影响；（2）在消费者信心低迷和政府采取疫情遏制措施的情况下，公司主要全球市场的需求所受影响；（3）在公司主要市场政府支持企业和消费者的相关行动和措施，以及公司自身的对策；（4）公司的流动性状况。 下调观察将汇总这些影响，以评估信用指标是否可以恢复到支持其目前评级的水平，以及恢复的速度。 穆迪预计将在90天内完成下调观察。 除受疫情冲击之外，汽车业在环境、社会和公司治理（ESG）因素和大趋势方面亦面临多项长期挑战。 这些挑战包括：（1）环保标准的提高、排放规定日益严格以及电动化；（2）自动驾驶和互联技术；（3）汽车安全法规的提高，以及（4）新的市场进入者。 穆迪预计汽车制造企业未来几年需进行大规模投资以应对上述挑战，因此会限制其扭亏和现金流生成的能力。 虽然穆迪认为公司符合更严格的排放法规的路线图是可以实现的，但在某些地区，合规成本已大幅提高。此外，路线图能否取得成功在某种程度上取决于消费者的接受程度，以及不受个别汽车制造企业控制的同行定价政策。 上述评级所采用的主要评级方法为2017年6月份发表的《汽车制造业》。 受影响的信用评级列表 ..发行人：现代自动车株式会社（主分析师：Wan Hee Yoo） ....长期发行人评级（外币/本币），下调观察，当前评级Baa1 ....展望，从负面调整为评级观察 ..发行人：起亚自动车株式会社（主分析师：Wan Hee Yoo） ....长期发行人评级（外币/本币），下调观察，当前评级Baa1 ....长期高级无抵押债务评级（外币），下调观察，当前评级Baa1 ....展望，从负面调整为评级观察 ..发行人：东风汽车集团股份有限公司（主分析师：何卓荣） ....长期发行人评级（外币/本币），下调观察，当前评级A2 ....展望，从稳定调整为评级观察 ..发行人：东风汽车（香港）国际有限公司（主分析师：何卓荣） ....受支持长期高级无抵押债务评级（外币），下调观察，当前评级A2 ....展望，从稳定调整为评级观察 ..发行人：北京汽车集团有限公司（主分析师：何卓荣） ....长期发行人评级（外币/本币），下调观察，当前评级Baa2 ....展望，从负面调整为评级观察 ..发行人：北汽英纳法香港投资有限公司（主分析师：何卓荣） ....受支持长期高级无抵押债务评级（外币），下调观察，当前评级Baa2 ....展望，从负面调整为评级观察 ..发行人：吉利汽车控股有限公司（主分析师：何卓荣） ....长期发行人评级（外币/本币），下调观察，当前评级Baa3 ....长期高级无抵押债务评级（外币），下调观察，当前评级Baa3 ....展望，从稳定调整为评级观察 来源：穆迪投资者服务公司