3月23日二级市场回顾：IG走强，小米领涨；HY多数收高，路劲/碧桂园/宝龙领涨，恒大电话会后小幅标高，但融创/融信显著跑输大市

数位美联储官员发表鹰派观点，美债市场隔夜持续重挫，2年/5年/10年/30年期美债收益率分别 +4.9bps / +7.9bps / +9.3bps / +8.4bps；美股方面，标指涨1.1%、道指涨0.7%、纳指涨2.0%。 【投资级】 本周三，在做市商及客户空头回补/更好买盘的推动下，China IG利差累计收窄1 - 5个基点。随着市场情绪持续改善，看到更多买家入场，5年以内高质量国企/金融债最受青睐（收窄3 - 5bps），利差表现整体强于10年期（不变 - 收窄2bps）。 TMT子板块表现稳固，但交投有所放缓。发布超预期业绩后，小米今天领涨板块，利差收窄20 - 40bps；微博收窄10 - 20bps；腾讯音乐收窄10bps；联想集团收窄10bps；京东收窄7bps；美团收窄5bps。同期，阿里巴巴收窄3 - 9bps、腾讯收窄2 - 14bps不等（都是10年期领涨）；百度收窄1 - 3bps；台积电收窄1 - 3bps。行业消息层面，据悉中国监管机构已要求阿里巴巴、百度、京东等部分中概股公司为增加审计披露做准备。 国企子板块利差普遍收窄5 - 10个基点，比如，中石化曲线收窄3 - 15bps不等，中短端领涨；中海油2028/29s收窄10 - 20bps；中国化工收窄5 - 15bps。 投资级地产继续走强，远洋集团大涨3 - 6pt，长端来到69/70；龙湖现金价上涨37.5c - 1pt。 金融子板块也走强，银行系租赁（中银航空租赁/工银租赁/国银租赁）中短期限收窄5 - 10bps，Tier 2（建设银行/交银香港）收窄5 - 10bps，AT1价格变动不大。 AMC方面，信达利差收窄5 - 25bps不等（2030/31s领涨）；华融现金价上涨50c - 1pt。 【高收益房地产】 高收益地产名字周三大多录得涨幅，以BB名字和质量较强的单B名字为主力（实钱及私银买盘，以及一些空头回补）。 在实钱买盘推动下，路劲基建涨5 - 8pts，领涨高收益板块。消息层面，路劲基建22日晚间如期发布了2021年业绩报告，显示公司的资产负债表稳定；此外，公司披露已累计赎回2000万美元的2023年票据 RoadKing 7.875 02/01/2023。 碧桂园涨2 - 5pt、旭辉涨2pt，短端买盘支撑较强、中长端偏向双向交易。宝龙周三涨3 - 7pt，长端回升到40/42；瑞安房地产涨2 - 5pt；仁恒置地/中骏集团/时代中国涨2 - 4pt。建业地产曲线涨3pt；新城发展/新城控股涨1 - 2pt；绿城涨2pt。 恒大美元债今天上涨50c - 1pt，至13/14；天基控股则标低1pt，至8.5/10。中国恒大集团周二晚上的电话会增量信息不多，管理层重申“力争7月底前提出初步重组方案”，呼吁债权人保持耐心、不要采取激进行动。此外，管理层披露恒大境外直接债务折合约227亿美元，包括中国恒大发行的142亿美元境外债券、景程公司发行的52亿美元境外债券、以及项目融资和私募融资等其他境外债务33亿美元；除此之外，还存在中国恒大境外主体为部分境内融资提供了保证担保，以及为部分境外股权融资提供回购承诺等或有债务的情况。外媒此前报道中国恒大集团计划引入广州城投参与30亿元信托产品的重组，电话会对此未作评论。 广州富力上涨1.5 - 2.5pt，长端收17/18。消息层面，广州富力寻求将4月7日到期的19.5亿元人民币、6.7%公募公司债券“16富力04”展期一年，公司将提供分期偿还安排和抵押品（南宁和苏州项目的股权），分期还款安排为：利息全额偿还，本金自到期日起第3个月底偿还15%，第6 - 11个月底各偿还10%，第12个月底偿还25%。 融创曲线早盘不变 - 小幅下跌1pt，但午后跌幅扩大，临近亚洲收盘时间，全日录得3 - 6pt跌幅，领跌高收益板块；融创短端 Sunac 7.25 06/14/2022 今收 27/30、长端收 17/20。消息层面，1）融创中国昨日（周二）遭穆迪连降三级至 Caa1/Caa2，展望负面。2）周三午后消息，融创中国据称正与两家信托公司谈判，以解决两笔信托贷款的逾期利息；贷款的付息日原定3月20日，含10天宽限期。3）周三午后消息，据称境内旗舰子公司融创房地产集团已就4月1日回售的40亿元人民币、4.78%公募公司债券“20融创01”提出展期2年的分期还款方案，公司可能会提供“最终控制人”的担保以及资产质押；该方案仍在初步讨论阶段。具体分期安排为：2022年7月1日开始先偿还本金5%，10月1日偿还本金10%；2023年1月偿还本金10%，4月偿还10%，7月偿还15%，10月偿还15%；2024年1月份偿还15%，4月份偿还20%；利息方面，融创计划在回售日后的20日内支付利息。 融信跌2pt；穆迪昨天将融信下调一级至Caa1/Caa2；展望仍为负面。 华夏幸福标低1pt。3月22日消息，华夏幸福公告，公司出现金融债务未能如期偿还情况，对公司经营产生严重影响。根据控股股东华夏控股股票质押等融资业务相关协议约定，华夏控股持有的公司股票存在被相关金融机构继续执行强制处置程序的风险。 据悉世茂担保的一期ABS产品周四将召开持有人会议，审议展期两年兑付方案。世茂美元债变动不大。 龙光曲线变动不大。据悉深圳龙光控股3月22日到期18.26亿人民币私募债券的展期议案已获得必要的持有人同意。此外，龙光集团寻求豁免一笔初始规模13.1亿美元等值、有抵押贷款的“评级下调触发提前还款”，这笔贷款支持龙光位于香港鸭脷洲地区的合资住宅项目。龙光还就另一笔16亿港元贷款寻求类似豁免。 禹洲美元债变动不大。周三午后消息，禹洲集团非正式表示，鉴于相关政府实体的持续协调努力，禹洲集团有望将4月6日可回售的总额35亿元人民币的两笔境内票据转售给国资背景的投资者。此外，据称，禹洲集团已获得持有人的必要同意，将 Regal Galaxy 发行的一笔离岸私募债券展期1年，公司将提供5%的前置现金偿付比例（3月31日支付前置现金）；这笔私募债的本金额是2.67亿美元、年利率6%、原定3月16日到期。 佳兆业美元债变动不大。佳兆业宣布，预计无法按期刊发2021年业绩，或于4月1日停牌。 力高集团2022年离岸债交换要约1笔获得93.89%参与度、另2笔继续延期到3月30日；同时，2023/24年债券同意征求已获通过。 景业名邦集团 (02231.HK) 宣布延迟刊发2021年度经审核业绩。 【其他板块】 澳门博彩名字周三走强，整体上涨50c - 1pt。 高收益工业也有买盘支撑，其中：复星大涨3 - 8pt，西部水泥涨2.5pt，宏桥2024涨1.25pt。消息层面，被复星收购4年后，法国高级时装屋浪凡 (LANVIN) 所在集团拟在纽交所借壳上市；3月21日晚间，复星国际有限公司发布公告称，该公司计划以63.42亿元的代价收购中融信托持有的外滩金融中心50%股权。 中油燃气美元债今天显著上涨，其中，COGG 5.5 01/25/2023 涨 3pt 到 100.07/100.59，COGG 4.7 06/30/2026 涨 6.5pt 到 96.58/97.59。消息层面，中油燃气昨日宣布，拟行使发行人赎回选择权（Call Option）、提前赎回2.5亿美元的2023年票据 COGG 5.5 01/25/2023，资金来源为银团贷款，赎回价102.75%；赎回完成后，票据本金额将降至1亿美元。 昨日大涨后，广汇汽车美元债今天标低，GrandAuto 9.125 01/30/2024 跌 1pt、GrandAuto 8.625 04/08/2022 跌 5.6pt 到 84.4 bid。 东加勒比最高法院已将针对 Tsinghua UNIC Limited 清盘呈请的听证会押后至4月25日。Tsinghua UNIC Limited 为清华紫光3笔合计20亿美元担保美元债的发行人。英属维尔京群岛法院也在同一天延后针对 Unigroup International Holdings Ltd 清盘呈请的听证会。 标普确认连云港集团“BBB-”评级，评级缓冲空间有限；展望稳定。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。