标普：华融金租获“BBB+/A-2”评级；展望稳定

我们将华融金租视为其母集团中国华融的核心子公司。 我们认为，华融金租对集团的金融服务业务板块有重要贡献及战略价值。 2019年6月28日，我们授予华融金租长期“BBB+”、短期“A-2”的主体信用评级。 对华融金租的稳定展望反映了我们对其母公司的稳定展望，以及我们预计未来两年内该租赁公司仍将保持集团核心子公司的地位。 香港，2019年6月28日—标普全球评级今日宣布，授予华融金融租赁股份有限公司（华融金租）长期“BBB+”、短期“A-2”的主体信用评级。展望稳定。 华融金租的评级反映了其作为中国华融资产管理股份有限公司（中国华融；BBB+/稳定/A-2）核心子公司的身份。这主要基于华融金租对集团金融服务板块乃至整个集团的较高财务贡献度。我们同时考虑了华融金租对于集团的战略重要性，其业务范围遍布全国，并与集团主营的不良资产管理业务之间可能产生协同效应。我们预计，华融金租将获得母公司及时的特别支持，亦会通过母公司间接获得政府特别支持。因此，华融金租的评级与其母公司中国华融的评级等同。 华融金租是中国华融的六大金融子公司之一，中国华融持有其80%的股份，高于对其他五家子公司的持股比例。与其他几家不良资产管理公司的金租子公司相比，华融金租在资产规模和集团资产规模占比这两个维度而言，都是最大的金租子公司。 我们认为，在必要时中国华融有较强意愿为华融金租提供支持，我们预计未来两年该子公司在集团净资产占比约10%。2018年，华融金租对中国华融金融服务板块的利润贡献率高于集团其他金融子公司（银行子公司除外），而同期集团的券商、信托及国际业务板块均出现重大亏损。此外，我们认为华融金租遍布全国的业务范围对集团有战略价值。集团的其他金融服务板块的规模相较华融金租要小很多，或因监管限制而存在业务发展地域限制（例如银行子公司）。 我们对华融金租的核心子公司地位评估还考虑了其同集团主营不良资产管理业务之间潜在的协同效应，这不仅包括将其自身不良资产转卖给母公司消化，还包括其为母公司收购的不良资产提供更多的处置解决方案，我们预计后一项合作将会增加，尽管目前相关合作案例有限。 我们认为集团将保持对华融金租的支持。过去十年间集团先后四次向华融金租注资，体现出集团对华融金租发展及财务上的支持。我们还预计，必要时集团将为华融金租提供特别支持，这不仅因为前面提到的其对集团的战略重要性以及贡献度，还基于监管的要求，在金融租赁子公司出现支付困难时，控股公司须向其提供资本及流动性支持。 截至2018年，在受中国银行保险监督管理委员会监管的国内金融租赁公司中，华融金租按资产规模排名第八位。其大部分资产都是金融租赁资产，主要涉及民生建设及工业设备领域，这两类资产在其租赁资产中的占比超过50%。我们预计，未来两年华融金租还将进一步向新能源、环保及船舶运输类资产拓展。尽管存在集团内部间客户相互推荐的机制，但与银行集团旗下的金租子公司相比，华融金租较少依靠母集团推荐客户获取业务发展。 截至2018年年末，华融金租的租赁资产不良率为1.49%，对应的拨备覆盖率为156%。该公司利用同业拆借市场的低成本短期融资来支持长期租赁资产，这与行业内其他公司的做法类似。我们预计，中国经济增速放缓环境下信贷成本上升将使公司面临一定盈利压力，但较为宽松的货币政策所带来的融资成本小幅下降会在一定程度上缓解上述压力。 华融金租的稳定展望反映我们对其母集团中国华融的稳定展望，还反映了我们对于未来两年内华融金租仍将保持其母集团核心子公司身份的观点。我们预计，华融金租将间接受益于母集团获得的政府支持。因此，华融金租的评级将与中国华融的评级同步变动。 如果我们下调中国华融的评级，我们就可能下调华融金租的评级。 如果租赁业务对集团的战略重要性下降，我们也会下调华融金租的评级。下列原因可能导致前述情形发生：（1）华融金租对集团的净资产贡献度降至5%以下，且没有加强与集团业务一体化经营的迹象；（2）华融金租的业务有偏离母集团战略的迹象；（3）母集团提供及时支持存在不确定性；（4）华融金租持续出现业绩问题，导致其表现不及集团管理层预期；或（5）政府出台对公司有重大不利影响的政策。 如果我们上调中国华融的评级，我们就可能上调华融金租的评级。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级