鹏元国际研究发布：“COVID-19”疫情或会导致全年乘用车销量降幅进一步走阔

2020年2月24日，中国香港。鹏元国际今日就“COVID-19”疫情对2020年中国乘用车销量的影响发布了行业评论，重点阐述了我们基于不同复工情况下乘用车销量可能出现的冲击以及行业信用将继续分化的观点。 以下内容为该报告的主要内容： 我们认为疫情何时能够有效控制对于2020年乘用车销量至关重要。目前来看，“COVID-19”疫情的时间跨度与广度均超过初始预期，直接导致乘用车行业的购置需求量下滑以及生产端复工进度缓慢。若疫情导致全面复工延续到4月份乃至更靠后，2020年全年乘用车的需求与供给两端将会面临较大压力。 我们认为中国政府与地方政府及时出台相关刺激政策显得尤为迫切且必要。刺激政策应以组合拳的形式来发力，即应采取更加积极的财政政策，实施税费优惠与总额补贴；实施定向的货币政策，引导购车贷款利率下行；放松限牌地区牌照管控，增加牌照指标投放量。假设政策落地时间与力度符合预期，我们保守估计政策实施会在2020年带来220-260万辆的乘用车增量。 结合疫情发展的不确定性与政策调控的可能性，我们的基本情况假设3月前工厂基本全面复工，全年乘用车批发与零售销量同比增速预计为-7%与-8%；如果工厂全面复工拖延到4月初，全年乘用车批发与零售量增速预计同比下滑14%与13%。由于经销商可能会在疫后采取大力促销维持销量的策略，我们判断全年乘用车销售价格将会是震荡下行的格局。 我们维持今年年初对于行业信用分化的观点（详细参见: 出货量下滑将导致中国汽车制造商信用分化）。本次疫情给我国乘用车制造业供应链带来大面积的冲击，我们认为在本轮行业寒冬中，第一梯队的企业，如吉利，长城，上汽集团，广汽集团，东风汽车集团，北汽集团，比亚迪无论在经营上还是财务上将会有较大的韧性来抵御疫情的冲击。但是，规模较小的车企将面临由疫情所导致的财务困境。总体而言，我们判断此次疫情将会导致乘用车制造业的杠杆率在2019年的水平上继续攀升。 注：本文译自英文版新闻稿。若有分歧, 以英文版为准。 来源：鹏元国际