穆迪将广西金融投资集团的评级列入下调观察名单

香港、2020年4月8日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将广西金融投资集团有限公司 (广西金融投资集团) b1的基础信用评估 (BCA) 、Ba1的长期公司家族评级和Ba1高级无抵押债务评级列入下调观察名单。 广西金融投资集团的展望从发展中调整为下调观察。 评级理据/可引发评级上调或下调的因素 新冠肺炎疫情迅速蔓延、全球经济前景恶化、油价及资产价格下跌等因素对很多行业、地区和市场的信用状况造成了广泛而严重的冲击。由于广西金融投资集团的批发与零售、制造业和小微企业敞口受疫情影响较大，该公司是受冲击的企业之一。鉴于新冠肺炎疫情对公众健康和安全的重大影响，穆迪将其视为我们ESG框架下的社会风险。今天的评级行动反映了冲击的广度和严重程度对广西金融投资集团的影响，以及由此引发的信用质量的恶化。广西金融投资集团有可观的批发与零售业和制造业敞口，这些行业受到新冠肺炎疫情实质性的影响。此外，广西金融投资集团的贷款组合集中于广西壮族自治区，且大都属小微企业贷款，导致该公司更易受企业业务中断以及经济下行的冲击。 截至2019年9月，广西金融投资集团旗下主要小微金融子公司南宁市金通小额贷款有限公司对批发零售业和制造业的敞口分别为41.5%和14.38%。广西金融投资集团旗下其他子公司，例如融资担保子公司亦有上述行业敞口。此外，作为广西金融投资集团与广西投资集团重组计划的一部分，重组中将有大概率划入广西金融投资集团的金融服务类资产的资产风险亦较高，其将受经济下行的影响。 中央和省级政府已出台各项救助计划，并利用财政和货币政策支持实体经济，包括受疫情冲击最大的行业和小微企业等。虽然这些措施将有助于延迟资产质量的下滑和新增不良贷款的确认，但其控制不良贷款率显著上升的效力将取决于疫情的严重程度和时间跨度以及对全球经济的影响。 广西金融投资集团的盈利能力较弱，且伴随业务结构不断变化导致的运营风险上升和复杂化。另外，与一年内到期债务规模 (包括2021年1月到期的5亿美元债券) 相比，该公司流动资产水平较低。尽管广西金融投资集团正在就未偿付美元债研究再融资方案，穆迪认为鉴于目前市场环境震荡，其再融资方案具有较大的不确定性。 公司治理因素方面，我们针对缺乏透明度和复杂性等定性因素作出向下一个子级的调整，以反映广西金融投资集团复杂的组织结构、不断变化的业务模式以及高度集中的公司治理。 广西金融投资集团在广西金融服务行业的实力，以及来自广西政府的各类注资可支持公司稳固的资本充足率水平，这些因素可缓解上述信用挑战。此外公司正准备申请金融控股公司牌照，因此穆迪亦预计广西金融投资集团将受益于政府的进一步注资。 Ba1的公司家族评级目前包含政府支持带来的3个子级的评级提升，反映虽然重组将带来不确定性，但基于广西金融投资集团的战略重要性、政治关联、以及公司从广西政府得到的各类支持，我们仍预计必要时该公司将获得广西政府的强水平的支持。 作为将广西金融投资集团并入广西投资集团 (广西投资集团由广西政府100%直接所有) 的重组计划一部分，广西金融投资集团已成为广西投资集团的全资子公司并且已完成工商注册，董事长一职也由广西投资集团董事长兼任。两家公司的金融服务相关资产将逐步整合，并在此基础上成立一家金融控股公司。广西投资集团所持广西投资集团资本管理有限公司的51%股权，已于2020年3月成为首批转入广西金融投资集团的金融服务类资产。不过，重组及存续公司相关细节仍有待政府和公司管理层确定。 同时，从省级政府直接所有的国企变为另一家国企的子公司削弱了政府对广西金融投资集团的干预程度。但广西政府近期公布的积极举措令上述顾虑得以部分缓解。例如，省级政府于2018年和2019年将两家国企注入广西金融投资集团，并于2020年再次向该公司注资。 下调观察将重点关注： (1) 疫情和经济下行对公司业务，包括资产质量和盈利能力所产生的影响的程度以及影响持续的时间； (2) 作为近期正在实施的重组的一部分，将划入广西金融投资集团的业务的信用状况，以及此类业务的转入将如何影响公司的资产质量、盈利能力和资本充足率； (3) 广西金融投资集团调整其支出结构和保持和/或提高流动性的灵活度，及其在未来12个月内到期债务的偿付/再融资计划方面的进展； (4) 政府支持措施对公司所处主要市场中的小微企业的影响； (5) 随着公司重组继续推进，政府支持水平是否会发生变化。 鉴于广西金融投资集团正处于下调观察，其评级近期获上调的可能性不大。若有以下迹象，则广西金融投资集团的BCA可维持在b1，其Ba1评级可获确认： (1) 经济下行之下广西金融投资集团的资产质量和盈利能力并未严重恶化； (2) 公司的流动性状况改善，到期债务覆盖率提高，再融资风险下降。 若出现以下情况，则广西金融投资投资的BCA有可能下调： (1) 受疫情和经济下行影响公司资产质量和盈利能力严重恶化； (2) 作为重组计划的一部分，广西金融投资集团接收的资产将令公司资产质量、盈利能力和资本充足率承受较之前显著升高的负面压力； (3) 公司到期债务覆盖率和流动性状况恶化，且公司在执行美元债券再融资计划方面面临困难，或 (4) 公司资本充足率转弱，其有形普通股权益/受管理有形资产比率降至12%以下。 如果穆迪认为由于广西金融投资集团的业务活动对当地经济的重要性下降，或者相关政治关联和/或政府干预转弱，因而必要时广西政府对其的支持力度将会减弱，则广西金融投资集团的Ba1评级有可能下调。若BCA下调，则广西金融投资集团的评级有可能下调。 上述评级所采用的主要评级方法是2019年11月发表的《财务公司评级方法》以及2020年2月发表的《政府相关发行人评级方法》。 广西金融投资集团的总部在广西南宁，截至2019年底公司资产规模为人民币845亿元。 来源：穆迪投资者服务公司