印度国家银行正在发行美元AT1，IPT Mid 5%区域

印度国家银行（State Bank of India，穆迪：Baa3 /Positive，标普：BBB- /Stable，惠誉：BBB- /Stable，简称“SBI”）正在发行首笔美元计价AT1，初始指导价（IPT）定在Mid 5%区域。这笔RegS债券的规模为基准规模，期限为永续NC5，由SBI位于迪拜国际金融中心（DIFC）的分行发行，债券的预期评级为B1 /B+（穆迪/标普），低于发行人评级4个notch。债券发行后，将在新加坡交易所挂牌上市，适用英国法律（次级条款[provisions relating to subordination]除外，适用印度法律）。 SBI美元AT1的“损失承担机制”（两种）及其触发机制（CET1 Trigger Event和PoNV Trigger Event）如下： ▶ 当SBI或集团（Group）的CET1 ratio在2019年3月31日之前低于5.5%，或者在2019年3月31日及以后低于6.125%（SBI将在2019年4月成为D-SIB[Domestic Systemically Important Banks]，这将带来额外的0.6%CET1 ratio buffer要求），将触发“本金暂时减计”，减计的幅度将由发行人自主决定，以使发行人或集团的CET1 ratio恢复至最低要求以上、8%以下。本金暂时减计后，在符合相关规定的前提下，发行人有权自主决定是否恢复被减计债券的本金。 ▶ 当印度央行（RBI）认为，除非向SBI注入公共资金，否则SBI将无法持续经营时，这笔AT1的本金将被永久减计。是否减计、以及减计的幅度由RBI决定。 像绝大多数AT1 CoCo债券一样，SBI的美元AT1包含了票息自主取消（且不可累计）、票息重置（不包含step-up）等条款。不过，这笔AT1的票息取消将受到Dividend Stopper条款的限制：如果决定不对这笔AT1的持有者发放票息，SBI将无法对股东发放股息，或是对其股票进行回购、增发等操作；这对AT1的投资者是一项有力的保护。 2017财年第一季度，SBI的CET1 ratio为10.71%。 2017财年第一季度，SBI的净利息收入为21亿美元、净利润4亿美元，净不良资产（Non-Performing Asset）率为4.05%，截至2017财年第一季度末，SBI总资产3395亿美元。 印度政府（Government of India）是SBI的第一大股东，持股比例为60.18%（截至2016年6月30日数据）。