穆迪：政策环境鼓励中国证券业并购；但整合成本仍为重要障碍

香港，2021年03月15日 — 中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 - 在中国鼓励证券业整合的政策环境下，若并购节奏循序渐进且稳扎稳打，竞争将有所缓解 - 但影响并购的关键挑战为运营而非财务因素 穆迪投资者服务公司在一份新报告中表示，并购交易可以为中国证券公司带来从地域分布扩张到业务转型和实力增强的效益。尽管国内证券公司因杠杆低于全球同业而有较多财务空间，但可能产生的高额和不确定的整合成本仍会带来信用风险。 穆迪副总裁/高级分析师孔祥安表示："并购将改善规模较小证券公司的效率和盈利能力，这些公司在中国证券业的130多家公司中占多数。事实上，正如韩国证券业小幅整合后的情况所示，即便是小规模的系统性并购也有裨益。"中国证券业在经历了2018-19年的安静期后，2020年以来已完成3笔并购交易。 很多小公司难以在各种市场波动中长期维持盈利能力。随着越来越多的公司希望在经纪业务以外向财富管理和投资银行等高附加值业务拓展，整合的优势将变得更为突出。 韩国证券业的经验凸显了行业整合的潜在效益。上个十年中期前，韩国的证券业一直处于高度分散和竞争的状态。韩国的做市商数量从2012年峰值的62家降至2020年9月的56家。自2014-16年小幅整合后，2017-19年期间，韩国证券公司的股权资本市场平均费率有所上升。 来源：穆迪投资者服务公司