标普：中国人寿（海外）“A”评级获确认；展望稳定

我们继续将国寿海外视为中国人寿集团的高度战略重要性子公司，以反映其在集团拓展海外保险市场过程中扮演的战略性角色。 我们预计国寿海外透过中国人寿集团获得政府特别支持的可能性非常高。 我们确认国寿海外的长期保险公司财务实力评级和主体信用评级为“A”。 对国寿海外未来两年的稳定展望反映了中国人寿集团核心经营实体的展望。 香港，2019年9月20日—标普全球评级9月19日宣布，确认位于香港的中国人寿保险（海外）股份有限公司（国寿海外）的长期保险公司财务实力评级和主体信用评级为“A”，展望稳定。同时，我们确认该公司的未到期债券的长期债项评级为“A-”。 国寿海外的稳定展望反映了中国人寿保险（集团）公司（中国人寿集团，未评级）之核心经营性子公司的展望。该展望亦反映我们预计，未来两年内国寿海外仍将是集团内具有高度战略重要性的子公司。 若中国人寿集团的信用状况弱化，或我们认为国寿海外获得集团支持的可能性弱化，我们可能下调国寿海外的评级，但我们认为未来两年内该情形发生的可能性很低。 若中国人寿集团的信用状况改善，我们可能上调国寿海外的评级。若我们评估国寿海外对集团的战略重要性提升，我们也可能上调其评级，但我们认为未来两年内评级上调的可能性很低。 国寿海外的评级反映了我们视国寿海外为中国人寿集团的高度战略重要性子公司，我们认为国寿海外在集团拓展海外保险市场的过程中扮演着非常重要的角色。国寿海外在香港和澳门寿险行业拥有成熟的市场地位，并进军其他东南亚市场，包括新加坡和印尼。 我们预计国寿海外透过中国人寿集团获得政府特别支持的可能性非常高。我们评估国寿海外的信用状况较集团核心子公司的信用状况低一个子级。虽然国寿海外对集团资产和利润的贡献仍较小，但国寿海外将继续受益于集团在品牌、战略、资本和管理人员方面的支持。为支持国寿海外的业务发展，2018年集团对其进行了约25亿港元的注资。 我们预计国寿海外将保持在香港的强劲市场地位。2019年上半年该公司的保费增速在2018年较低增速基础上强势反弹。2018年公司销售业绩疲弱主要缘于公司主动进行战略转型，放慢短期储蓄型险种的销售节奏而专注于高价值率的期交保费产品。国寿海外的市场份额（以年化新增保费计算）已从2018年12月31日的13%上升至2019年6月30日的25%。 考虑到公司强劲的业务增长势头、较高的高风险资产配置规模以及香港以风险资本为导向框架的发展，我们预计未来两年国寿海外的资本缓冲空间依旧较小。为了提高偿付能力充足率，国寿海外除了从集团获得资本支持外，还于2017年7月发行了2.5亿美元次级债券。截至2018年12月31日，该险企的偿付能力充足率为194%。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级