标普：战略转向后，海底捞何去何从

香港，2022年1月24日—标普全球评级今日发布题为《信用答疑：缩减规模能否成为海底捞的退烧药》（Will Haidilao's Downsizing Lower The Heat Through COVID?）的文章，对海底捞国际控股有限公司（海底捞）进行深入分析。疫情之下，海底捞关闭门店的战略调整引发了人们对该知名餐饮企业未来走向的疑问。 我们在文章中回答了投资者最关心的问题，包括海底捞的放缓增长战略是否有利于该公司在新的一年疫情持续的背景下实现运营和业绩稳定。 “我们预计2022年中国餐饮行业将持续处于启停模式下——病例增加，经营活动受到抑制；封锁政策松动，即刻恢复生机，”标普全球评级分析师谢漫锜表示。“这也是自疫情发生以来我们所观察到的趋势。” 餐饮行业在2020年疫情肆虐之下受到重创，而后2021年上半年收入猛增49%。在夏末疫情反复时经历了短暂的停滞后，秋季重拾增长势头。我们认为，如果病例数量增加，中国政府将继续采取严格的区域封锁措施。 如果进入疫后时代，海底捞是否将重启疫情之前的激进扩张战略？之前的扩张战略是为了满足火爆的市场需求——就餐顾客有时需要排队等位。 “我们认为火锅店的概念将持续存在，”谢漫锜表示。“过去五年里，火锅在中国食品餐饮市场中一直保持着11%左右较为稳定的份额。” 海底捞为应对疫情而进行战略转向，这一做法的收效可能不及我们预期。我们对该公司“BBB”评级的展望为负面。如果海底捞现存门店的翻桌率和其他业绩指标仍欠佳，进而拖累收入增长并使杠杆率无法下降至1.5倍（下调当前评级的临界值）以下，我们则可能下调其评级。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级