山东高创拟发美元高级债券，惠誉预期评级BB

惠誉评级 - 香港/北京 - 2018年2月23日：惠誉已授予山东高创建设投资集团有限公司（Shandong Hi-tech Innovation Construction Investment Group Co., Ltd.，简称“山东高创”）‘BB’的长期外币和本币发行人违约评级，展望稳定。 惠誉还授予山东高创拟发行的高级无抵押美元票据‘BB(EXP)'的预期评级。该离岸票据将由山东高创直接发行，所得款项用于债务再融资、补充营运资金及一般企业用途。 关键评级驱动因素 与潍坊高新区的关联：山东高创被归为政府相关实体（GRE），其评级与惠誉对潍坊高新技术产业开发区（简称“潍坊高新区”）的内部评估相关联但不等同。 潍坊高新区的信誉度：潍坊高新区成立于1992年，是首批国家级高新区之一。潍坊高新区的人均地区生产总值（GRP）是潍坊市所有区县中最高的。潍坊高新区在过去几年中经历了强劲的GRP增长：2016年同比增长8.8％，高于全国和全市平均水平。 法律地位和控制非常强（Very Strong）：山东高创由潍坊高新区政府透过潍坊高新技术产业开发区国有资产管理局持股95％。政府计划于2018年底回购山东高创的其余少数股权。 获得强有力的财务支持的以往记录：山东高创通过资本和资产注入、项目基金、补贴和股权转让获得支持。财政支持旨在为山东高创的资本支出和偿债提供部分资金。2013-2017年间，各种形式的政府支持总额约为45亿人民币。 社会和战略重要性中等（Moderate）：山东高创是潍坊高新区的主要城市开发商（urban developer），负责区内基础设施建设、旧村改造，并涉足采热供暖和房地产开发业务。该公司的失败可能危及潍坊高新区的政策职能和服务，但山东高创有可能被区域外的竞争性GRE所取代。 违约的间接后果：潍坊高新区是潍坊市经济发展的重要引擎，2016年约占全市GRP的7％。山东高创是潍坊高新区的代理融资实体（proxy funding vehicle），未能及时得到政府支持并导致违约，可能会给政府造成一定的财务困难，并限制其融资渠道。 单独信用状况弱：与其他城市开发商（urban developer）类似，过去几年，山东高创的资本支出负担导致其‘total debt / Fitch-calculated EBITDA’高、‘FFO / debt and interest coverage’弱。惠誉预计，这种状况中期内将持续。 ©️ 未经许可，禁止转载、摘编及建立镜像等任何使用。