洛娃集团穆迪评级下调至B3、惠誉评级列入负面观察

香港、2017年12月11日 - 穆迪已将洛娃科技实业集团有限公司（Reward Science and Technology Industry Group Co., Ltd.，以下简称“洛娃”）的公司家族评级从‘B2’下调至‘B3’，同时将Reward International Investment Limited发行的、由洛娃担保的、票面利率为7.25%的3年期高级无抵押票据评级从‘B2’下调至‘B3’。 上述评级展望仍为负面。 评级理据 穆迪副总裁/高级分析师全佳表示：“鉴于中国证券监督管理委员会（证监会）公布的决定书，评级下调反映了我们对公司内部控制和财务报告不完善的忧虑，以及我们认为公司继续在国内银行及债券市场融资的难度可能会增加。” 上周，证监会公布对洛娃采取责令改正违规行为的决定书，违规行为包括：公司境内债券募集资金违规使用、信息披露不完整、财务管理薄弱及会计核算质量差。 根据证监会要求，洛娃需在三个月内完成整改并提交书面整改报告，证监会将视整改情况采取进一步的措施。 “尽管洛娃仍在加强与投资者沟通，但上述违规现象反映公司在财务控制和公司治理方面仍需较多努力才能达到监管要求。”全佳补充道。 未来12个月，洛娃的流动性将保持充裕。根据公司的监管备案材料，截至2017年9月底，该公司现金为人民币55亿元，短期债务和应付票据合计人民币24亿元。 然而，穆迪认为，在解决监管问题和改善内控前，洛娃在债券市场融资的难度将可能提高。 洛娃的季度经营业绩波动性仍较大，尽管截至2017年9月的十二个月期间，公司“调整后债务/EBITDA”比率已降至5.4倍，低于截至2017年6月十二个月的9.2倍和截至2016年底的6.1倍。穆迪预计，公司杠杆将维持在5.0-6.0倍左右，从而符合其B评级类别的水平。 洛娃的公司家族评级仍受以下因素支撑：（1）流动性充足；（2）垂直整合的乳制品供应链，从而有助于确保产品安全；（3）日常消费品业务持续增长，降低公司对乳制品业的依赖性。 与此同时，上述评级反映了：（1）洛娃的所有权集中度高及内控薄弱；（2）规模较小、市场份额有限；和（3）增长驱动的业务计划，包括跨境收购带来执行风险。 同日，另一家评级机构惠誉（Fitch Ratings）基于类似理由，将洛娃‘B’的长期外币发行人违约评级（IDR）、高级无抵押评级以及现有美元票据（Reward 7.25 01/25/20）的评级列入负面观察（Rating Watch Negative）。 洛娃科技实业集团有限公司的总部位于北京，从事乳制品和其他食品、日常消费品（主要为清洁产品）的生产和销售，以及包括商业房产租赁和酒店在内的其他业务。2016年该公司收入为人民币76亿元，其中60%的收入来自乳制品和其他食品业务，29%来自日常消费品，11%收入来自其他业务。 洛娃是一家私人公司，由其创始人兼董事长胡克勤先生及其家人持股96%。 来源：穆迪投资者服务公司、惠誉评级