中国奥园4NC3美元债定价7.95%，规模2.25亿美元

中国奥园集团股份有限公司（China Aoyuan Group Limited，3883.HK，BB- Positive (惠誉) / B1 Stable (穆迪) / B+ Stable (标普)，简称“中国奥园”或“发行人”）周一定价Reg S、4年期NC3（2023年2月19日到期）、 2.25亿美元本金额、票息7.95%（半年付息一次）、高级债券Aoyuan 7.95 02/19/23，初始价（Price Guidance）8.375%区域，最终指导价（Final Price Guidance）7.95% (the number)，发行价7.95% / 100。发行价较初始价缩窄42.5个基点。 周一下午，最终指导价发布时，新债的订单量超过20亿美元（包含承销商订单），预期发行规模为“最高2.25亿美元”。 周二早盘，新债交易在100.1 / 100.2（发行价100）。 债券由中国奥园直接发行，并由若干附属公司担保人（中国奥园的若干非中国附属公司）提供担保，加上以中国奥园及其若干附属公司所持有之股份作抵押，募集资金净额（约2.21亿美元）用于再融资现有境外债务及一般营运资金用途。债券预期评级BB- (惠誉) / B2 (穆迪) / B (标普)。 此次发行的联席牵头经办人及联席账簿管理人是：尚乘、美银美林、东亚银行、星展银行、德意志银行、高盛（亚洲）、J.P. Morgan、摩根士丹利、UBS（B&D）。债券2019年2月19日 (T+5) 交割，将在新交所上市，适用纽约法，最小面值/增量为US$200k/US$1k。 债券包含Issuer Call Option：2022年2月19日及其后任意一日，发行人可随时及不时按票据本金额102%的赎回价（另加应计利息）赎回全部或任何部分票据。倘发生控股权变动事件，发行人须按票据本金额101%的购买价（另加应计利息）购回全部未赎回票据。 这是中国奥园年初至今第三次发行美元计价债券，三次发行规模合计10亿美元。 穆迪预计，受过去1 - 2年内合约销售强劲增长的支撑，2019年中国奥园的债务杠杆（收入/调整后债务比率）将从截至2018年6月前12个月期间的50.6%左右改善至65% - 70%。同样地，同期该公司的EBIT/利息覆盖率将从2.5倍趋近于3.0倍。 2019年以来中国奥园的合约销售势头依然强劲。继2018年全年合约销售额同比增长100%至人民币913亿元之后，该公司2019年1月合约销售额同比增长38%至人民币56亿元。2018年的强劲销售额也超出了公司人民币730亿元的年度销售目标，反映出其较强的执行能力。穆迪预计，未来12 - 18个月，中国奥园的合约销售额将继续增长20% - 25%。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。