惠誉：新冠疫情反弹及防控措施或拖累美团盈利

Fitch Ratings-Shanghai/Hong Kong-29 March 2022: 本文章英文原文最初于2022年3月28日发布于：Covid-19 Resurgence, Control Measures May Dampen Meituan Earnings 惠誉评级表示，2022年3月以来奥密克戎变异株引发疫情在中国蔓延，叠加政府采取更严格的防控措施，或对电商企业美团（BBB-/负面）造成短期影响——尽管该公司能否在2022年实现EBITDA收支平衡将是影响其评级的驱动因素。美团力图兼顾其盈利的核心业务及尚处投资阶段的新业务，其成效将决定该公司能否实现EBITDA收支平衡。 美团披露的2021年业绩好于惠誉预期，这主要得益于其餐饮外卖及到店酒旅业务表现强劲。惠誉目前估算美团2021年经营性EBITDA约为负100亿元人民币（较惠誉此前预估的负165亿元人民币大幅收窄），这是因为该公司餐饮外卖及到店酒旅业务加快增长及稳定的利润率，但被其新业务录得的亏损所抵消。2021年，美团餐饮外卖及到店酒旅业务的经营性利润同比增长近一倍至200亿元人民币，反映出美团在经济疲软背景下仍逐步提高效率并展现出强大的执行力。美团新业务录得庞大的经营性亏损380亿元人民币——尽管其新业务的投资速度符合惠誉预期。惠誉预计，美团将继续投资于零售相关业务以扩大规模，并将自2022年起实现效率和回报的提升。竞争激烈程度降低及监管部门设置的售价限制亦可能有助于该公司遏止亏损及采取更加严谨的投资策略。 惠誉认为，得益于严格的防疫措施，目前的疫情蔓延局面将是暂时的；但若疫情显著恶化，惠誉将重新评估美团核心业务受到的影响。近期上海、深圳和吉林等省市实施的封控措施或会对美团餐饮外卖及到店酒旅业务的现金流生成能力带来不确定性——加强对外卖骑手权益保护及下调商户服务费等监管要求已令美团承压。疫情蔓延及防疫措施或会提升餐饮外卖交易量，但由于线下人流减少及门店关闭，美团到店酒旅业务受到的不利影响可能加剧。美团近期向受疫情影响商户推出的纾困政策亦可能因疫情蔓延而加大力度。 惠誉于2022年1月确认了美团的评级，展望负面——其评级支持因素包括该公司领先的市场地位、广泛的用户和商户触达范围以及餐饮外卖及到店酒旅业务强劲的现金流生成能力。截至2021年末，美团经惠誉调整后的净现金为210亿元人民币，这亦为该公司评级提供支撑。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级