标普：信用答疑分析美国征收60%关税对中国或有哪些影响

香港，2024年11月19日—2024年美国大选当选总统特朗普拟对所有从中国进口的商品征收60%的关税。我们认为，这属于极端情形，不太可能施行。我们用这作为一项情景分析，在11月18日发布的《60%关税情景下，中国将受何影响？》（How Would China Fare Under 60% U.S. Tariffs?）信用答疑报告中，就中国对美出口可能受到何种影响进行了分析。 此事关系重大。根据联合国的数据，2023年中国向美国出口了价值约5000亿美元的商品。 “我们认为，此种情景下，中国经济以及国内一批依赖对美出口的行业或将遭遇沉重冲击，”标普全球评级信用分析师曾怡景表示。“我们维持我们的观点，企业将难以把升高的关税成本转嫁给消费者，而国际公司难以将供应链从中国转移。” “60%的关税对中国经济增速的影响或将十分严重，”标普全球评级亚太区首席经济学家高路易表示。“我们估算，2025年中国经济增速或将因此减少2.3个百分点，2026年少2.8个百分点，导致2026年增速显著低于2%。” “这个冲击会拉低中国GDP水平，比我们的2026年基准情形预测低大约5%。进口或也将下降，但是幅度远低于出口降幅，” 高路易表示。 本文仅单独分析拟征关税的影响，假设中国不采取改善或报复行动。对于那些主要出口美国市场的行业板块，例如个人电脑、智能手机和一般消费品，或者房地产业这类高度暴露于关税间接影响的行业，可能受到何种影响，我们一一予以分析。 我们的信用答疑报告分析了关税对以下具体行业的影响： 智能手机和电脑 “由于中国商品的替代品很少，因此智能手机和个人电脑制造商或能将大部分关税上涨成本转移给美国消费者和企业。个人电脑和智能手机若出现价格飙升恐将抑制消费需求并放缓置换周期，”标普全球评级信用分析师谷力佛表示。 家电/零部件 “关税激增可能带来的影响之一是家电企业的收入短期内将迅速上涨，原因是美国消费者因预期未来价格上涨从而会将订单集中提前，”标普全球评级信用分析师林祝祥表示。 消费品 “加征关税或将导致美国市场销售的中国产家具、玩具、服装、鞋履价格上涨。2023年，中国企业对美出口的消费品总值约达1000亿美元。依靠中国原材料进口的美国商品制造商或无法将加征关税成本完全转移至消费者端，从而可能导致其利润率下滑，”标普全球评级信用分析师林祝祥表示。 房地产 “中国楼市的稳定有赖于购房者和开发商重塑信心，”标普全球评级信用分析师陈令华表示。“若发生贸易战且经济大幅度疲软，我们认为许多购房者会推迟购房。中国的房地产销售可能会降至我们基本假设以下，楼市需要更长时间才能企稳。” 汽车零部件 “中国汽车零部件企业能够应对60%的进口关税，”标普全球评级信用分析师袁杰表示。“美国是中国最大的汽车零部件出口市场，近年来约占中国汽车配件出口的15%-20%。但我们估算，对美出口占中国汽车供应商总收入不到5%。” 电池 “我们估算中国储能系统的总成本比美国低40%-50%。因此，60%的关税将削弱中国电池供应商的成本优势。鉴于该行业的高度竞争，对美有较大敞口的中国供应商可能难以将额外成本转嫁给消费者，”标普全球评级信用分析师陈智豪表示。 大宗商品 “新加关税更有可能针对下游大宗商品行业，包括钢铁、铝和化工。由于中国对美出口规模较小——仅占中国年产量的低段个位数，因而我们预计关税对钢铁和铝业的直接冲击有限。美国政府已在2024年将部分中国钢铁和铝产品的进口关税提高到了25%，”标普全球评级信用分析师敖曼表示。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级