标普：水泥价格强劲将扩大海螺水泥和西部水泥的财务缓冲空间

香港，2019年6月4日—标普全球评级预计，近期多个中北部省份实行水泥行业错峰停产，预期将支撑水泥价格，并将扩大安徽海螺水泥股份有限公司（海螺水泥）及中国西部水泥有限公司（西部水泥）的财务缓冲空间。 治理污染仍是政府当前的重要工作议题之一。为控制空气污染，多地政府推行为期一个月的水泥行业错峰停产行动。我们认为，由此带来的水泥供给减少，将支撑水泥价格在2019年下半年保持强劲水平。尽管如此，我们对海螺水泥（A/稳定/--）和西部水泥（B+/正面/--）的评级不受影响，原因在于两家企业的杠杆率已经处于较低水平，且评级上调因素并非源于企业财务指标改善。两家水泥生产企业也都有充足的缓冲空间应对评级下行压力，即使在假设2019年水泥价格较2018年下降25%的不利情形下。 2019年水泥需求及价格均保持增长态势，这主要是受政府稳增长举措带动房地产和基础设施建设有力增长支撑。今年前四个月，全国水泥产量同比增长3.7%，全国水泥平均价格也较2018全年平均价格增长4%。同时，目前全国较低的库容比，以及有控制的生产还将进一步支撑水泥价格。 我们认为，中国水泥市场将在2020和2021年走弱，主要原因在于需求下行，叠加产能置换的新增产能。我们预计，水泥行业的息税及折旧摊销前利润（EBITDA）将小幅下降。但是，行业整体的财务业绩仍将保持韧性。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级