惠誉将新湖中宝降级至'B-'；展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong - 26 February 2019: 惠誉评级已将新湖中宝股份有限公司（Xinhu Zhongbao Co., Ltd.，“新湖中宝”）的长期外币发行人违约评级（IDR）从'B'降至'B-'；展望稳定。 惠誉还下调了新湖中宝的高级无抵押评级、以及该公司存量美元债（7亿美元的Xinhu 6 03/01/20 & 2.4亿美元的Xinhu 11 12/20/21）的债项评级：'B' → 'B-'，回收率评级为'RR4'。Xinhu 6 03/01/20由Xinhu (BVI) Holding Company Limited发行，Xinhu 11 12/20/21则由Xinhu (BVI) 2018 Holding Company Limited发行，二者皆由新湖中宝提供担保。 评级下调反映，新湖中宝的杠杆率（按照净债务与调整后库存之比衡量，包含股权投资）上升。杠杆上升的主要驱动因素包括：土地一级开发费用、上海项目的现金回款周期长、股权投资增加。惠誉预计，该公司的杠杆率将在2019年进一步上升，因为其继续在土地一级开发上支出，尽管上海项目于2020年初开始预售时，其杠杆率应该会开始逐渐降低。 惠誉在考虑其母公司浙江新湖集团股份有限公司（Zhejiang Xinhu Group Co., Ltd.）的合并财务状况后，根据相关评级标准（Parent and Subsidiary Rating Linkage criteria）评估新湖中宝的评级。这是基于二者之间的强法律、运营及战略关联。 新湖中宝优质的土地储备有助于部分缓解高杠杆带来的风险，将驱动强劲的合约销售增长和高于'B'评级区间同业公司的利率润。 * 本文为中文翻译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Downgrades Xinhu Zhongbao to; Outlook Stable ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。