惠誉：中国煤炭、钢铁及水泥企业将面临进一步整合

Fitch Ratings-Shanghai-20 September 2021: 本文章英文原文最初于2021年9月16日发布于：Chinese Coal, Steel and Cement Firms to See Further Consolidation 惠誉评级表示，需求见顶、持续整合及地方政府对国有企业支持力度进一步分化，将导致中国煤炭、钢铁及水泥企业的信用两极分化加剧。 惠誉预计，中国的决策者将专注于淘汰这三个行业中缺乏竞争力的产能及不具财务可持续性的企业。此外，惠誉认为决策者将鼓励企业将产能转移至资源丰富、运营成本较低或市场需求强劲的地区。 行业进一步整合或令资质较弱的企业退出市场或被具有竞争优势的大型行业龙头收购。惠誉认为，收购方将有选择地筛选收购目标，而具备产品领导力或成本优势、有助于创造协同效应的企业将受到青睐。 惠誉预计，持续压减产能将在中期内支撑煤价和钢价保持坚挺——尽管在产量回升后2021 年创新高的价格将难以维持。此外，由于钢铁、煤炭及水泥行业均为碳密集型行业，在中国推动实现碳中和的背景下，这三个行业的长期需求上升空间可能受限。 有利的价格环境为行业去杠杆提供了空间，但不同企业及其评级受到的影响不尽相同。那些设法减少债务、优化资本结构的企业将能保持较强的财务灵活性，助其应对下一轮下行周期。但近年来不少煤炭和钢铁企业的债务存量持续增加，高额利息成本和资本支出吞噬了盈利增量。 一旦市场流动性收紧、投资者情绪减弱，那些资本结构不合理且短期债务中资本市场融资敞口庞大的企业或面临更高的违约风险。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级