UPDATE: 顺丰控股拟发美元高级债券，电话会议2月11日和12日召开

* 补充了评级展望、募集资金用途、评论等。 顺丰控股股份有限公司（S.F. Holding Co., Ltd.，002352.SZ，“顺丰控股”或“担保人”）计划近期发行Reg S、美元计价、基准规模、固定利息、有担保、高级无抵押债券。 公司已委任中银香港、星展银行、汇丰、工银国际为联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，于2月11日和12日安排召开连串固定收益投资者电话会议。 倘最终发行，债券发行人是SF Holding Investment Limited（顺丰控股的全资附属公司），担保人是顺丰控股，发债所筹资金主要用于现有境外债务的再融资。标普认为，该拟发行的长期债券将延长顺丰控股的债务到期期限。 顺丰控股的主体评级是A3 Negative / A- Negative / A- Negative（穆迪/标普/惠誉），拟发行债券的预期评级是A3 / A- / A-（穆迪/标普/惠誉）。 标普表示，顺丰控股较低的杠杆率，限制了公司优先无抵押债权人面临偿债顺序劣后于其他债权人的可能性，即后偿性风险较低。顺丰控股的评级反映了其在中国中高端快递市场占有领军地位，品牌声誉度及认可度很高，技术实力强劲且杠杆率较低。但顺丰控股身处竞争高度激烈且分散化的国内快递市场削弱了公司的上述优势。 标普表示，顺丰控股的负面展望反映，在公司于2019年2月举债收购DHL大中华区供应链业务后，公司杠杆率有所上升，评级缓冲空间有所收窄。在截至2019年6月30日的12个月内，公司的调整后债务对EBITDA比率从2018年末的1.0倍升至约1.4倍。考虑到公司因业务扩张而持续面临资本开支需求，我们预计，未来12个月内其债务杠杆将保持在接近1.5倍的水平。 SereS的数据显示，顺丰控股在2018年7月首发了美元债券SFHolding 4.125 07/26/2023（当前剩余期限3.45年），发行价T5 + 140bps，昨日（2月10日）收盘在T3 + 118bps（中间价）。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。