标普：蓝光发展拟发行优先无抵押债券获“B”评级

香港，2020年5月29日—标普全球评级今日宣布，授予Hejun Shunze Investment Co. Ltd.拟发行的优先无抵押美元债券长期债项评级“B”。四川蓝光发展股份有限公司（蓝光发展：B+/稳定/--）为该发行人的间接控股股东，并为该债券提供无条件和不可撤销担保。我们认为该公司会将发债所筹资金用于偿还债务。 该优先无抵押债券的债项评级比蓝光发展的主体信用评级低一个级别，缘于有抵押债务带来较高的后偿风险。在蓝光发展的资本结构中，该拟发行债券的偿付顺序位于大笔优先偿还债务（priority debt，标普定义）之后。截至2019年底，该公司无抵押债务或担保为人民币259亿元，公司及其子公司层面的有抵押债务为374亿元。有抵押债务中优先偿还债务比率为59%，高于50%这一债项评级下调的临界点。该债项评级有待我们审阅最终发行文件后确认。 我们认为此次发行并不会显著影响蓝光发展的信用状况。主体信用评级的稳定展望反映我们认为，未来12个月该公司将改善其现金回款并维持稳定的利润率和杠杆率。我们还预计蓝光发展将适度扩大规模并提升地域多元化。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级