穆迪向宁德时代拟发行的高级无抵押票据授予Baa1评级

香港、2021年9月1日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向宁德时代新能源科技股份有限公司（宁德时代，Baa1/稳定）的直接全资子公司 Contemporary Ruiding Development Limited 拟发行的有支持高级无抵押票据授予Baa1评级。该票据由宁德时代提供无条件及不可撤销担保。 评级展望为稳定。 宁德时代计划将拟发行票据募集资金用于一般企业用途。 评级理据 “拟发行票据将改善宁德时代的较为强劲的流动性和债务到期状况，但对其信用指标没有显著影响。”穆迪副总裁/高级信用评级主任鲁振懿表示：“原因是债务增加的影响将被更高利润和更强的净现金状况所抵消。” 宁德时代Baa1的发行人评级反映了其作为世界领先的电动汽车锂离子电池供应商的强大市场地位、良好的增长前景、公司受益于该行业较高的进入壁垒，高利润的可预见性以及其强大的客户基础。Baa1的发行人评级也反映了公司审慎的财务政策，体现为稳健的净现金状况。 但Baa1评级还受到下列因素的制约：其产品和地域多样化程度有限、竞争日益激烈和应对趋严监管下较高投资需求。 穆迪预计宁德时代的收入在2021年将增长约90%，在2022年将增长40%，这受到其动力电池系统和储能系统业务强劲增长的推动。这一增长将主要归功于公司产能的显著增加，穆迪估计未来两年公司产能将从2020年底的69吉瓦时增至约300吉瓦时以满足强劲的需求。另外，中国和欧洲利好的政府政策将推动市场对该公司动力电池系统的需求。 与2020年同期相比，宁德时代2021年上半年的收入增长了134%，达人民币441亿元，这主要受益于电动车动力电池系统增长126%、储能系统增长727%以及锂电池材料和电池回收增长304%的支持。该公司海外业务的强劲增长和中国市场较2020年上半年的强劲复苏支持了上述强劲收入增长。 穆迪预计，未来两年宁德时代的调整后EBITA利润率将维持在15.0%左右的稳定水平，因为该公司成本效益的提升和有力的费用控制措施的影响被中国逐步退出电动车补贴政策和激烈的市场竞争所抵消。 穆迪预测，未来两年内宁德时代的净现金状况将从2021年6月底的人民币411亿元降至约人民币100亿元，这支持了其Baa1评级，并为公司在竞争激烈、快速增长市场上的较高投资需求提供了缓冲。 穆迪还预测，宁德时代的调整后债务/EBITDA将从截至2021年6月的12个月的2.1倍和2020年的2.4倍升至2021-22年的2.0倍，主要是因为强劲的盈利增长抵消了该公司稳健资本支出的影响。 宁德时代的发行人评级不受运营公司债务优先受偿的影响，原因是控股公司层面的大量业务可支持控股公司债务的回收。 上述评级还考虑了以下环境、社会与治理（ESG）因素。 首先，该公司将继续受益于全球碳减排趋势，该趋势将增加对电动汽车电池的需求，并支持其收入和利润增长。 其次，在公司治理方面，宁德时代的所有权集中于其主要股东曾毓群和李平，截至2021年6月，二人共同持有该公司29.35%的股份。公司作为具有良好公司治理规范的上市实体，这可减轻公司治理风险。该公司还实行审慎的财务政策，这体现为公司努力募集股本以支持其大部分大额资本投资，并保持净现金状况。 可引起评级上调或下调的因素 稳定展望反映了穆迪预计在竞争激烈下，宁德时代仍将保持在中国电动汽车电池市场上的领先地位、维持强劲的收入增长、实现稳定的盈利能力，并保持审慎的财务政策。 若发生下列情况，穆迪可能考虑上调宁德时代的评级：进一步扩大其经营规模并巩固其在全球市场上的地位；保持利润率的同时进一步提高产品和地域多元化；维持显著净现金状况的同时持续产生正自由现金流。可引发评级上调的信用指标包括调整后EBITDA利润率%持续高于16%，调整后债务/EBITDA比率持续低于1.0倍。 若发生下列情况，穆迪可能下调宁德时代的评级：收入增长或市场地位减弱；由于营运资金压力增加、激烈的价格竞争、监管变化和激进的举债投资导致其利润率和信用指标恶化；流动性转弱。表明评级可能下调的信用指标包括调整后EBITA利润率持续低于10%，以及公司持续转为净负债的情况。 上述评级所采用的主要评级方法是2021年5月发表的《汽车供应商评级方法》。 宁德时代新能源科技股份有限公司成立于2011年，总部位于中国福建，是领先的电动汽车锂离子电池供应商，截至2020年底的产能为69.1吉瓦时。 宁德时代于2018年6月在深圳证券交易所上市。公司主要股东为曾毓群和李平，截至2021年6月底二人共同持有29.35%的股份。 来源：穆迪投资者服务公司